煤炭开采行业周报：关注海外扰动对煤价的影响

　　关注海外扰动对煤价的影响。（1）11 月5 日，在第九届亚太不锈钢产业大会上，印尼镍矿商协会（APNI）总秘书 Meidy Katrin 于11 月5 日透露，印尼计划效仿此前的镍矿出口禁令，对钴、煤炭、铜、铝土矿、硅等12 种矿产资源以及16 种非矿产商品实施新的出口禁令；（2）印度联邦煤炭部长基尚·雷迪（G Kishan Reddy）近日敦促国有企业印度煤炭公司（CIL）优先增加煤炭产量和供应，以减少进口（印度煤炭公司产量占印度煤炭总产量接近80%）。

    　　本周海外天然气价格回升，煤价仍延续平稳态势。（1）本周（11.4-11.10）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为847 元/吨，环比-5 元/吨（-0.60%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为725元/吨，环比+0 元/吨（+0.00%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为92 美元/吨，环比-1.57%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为42 欧元/兆瓦时，环比+8.26%；（5）布伦特原油期货结算价为73.87 美元/桶，环比+1.05%。

    　　铁水产量回落，三峡出库流量维持5 年同期低位。（1）本周110 家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为68.4%，环比+1.9pct，同比-2.1 pct，当前仍处于5 年同期低位水平；（2）本周247 座高炉产能利用率为87.87%，环比-0.53pct，同比-1.36pct，日均铁水产量233.99 万吨，环比-0.6%，同比-2.0%；（3）本周28 个主要城市平均最高气温为17.57 ℃，处于同期高位水平；（4）本周三峡出库流量为6983 立方米/秒，环比+0.06%，同比-42.24%。

    　　钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。（1）截至11 月8 日，秦皇岛港口煤炭库存660 万吨，环比+10.55%，同比+2.80%，处于同期高位水平；（2）截至11 月8 日，环渤海港口煤炭库存2655.1 万吨，环比+2.69%，同比-7.98%；（3）截至11 月8 日，独立焦化厂炼焦煤库存746.81 万吨，环比-0.90%，样本钢厂炼焦煤库存741.18 万吨，环比-0.16%，当前均处于同期低位水平；（4）截至11 月8 日，110 家样本洗煤厂精煤库存195.34 万吨，环比+2.91%，同比+37.89%。

    　　投资建议：当前煤炭行业基本面短期无忧，短期海外扰动、迎峰度冬都可能推升煤价，我们认为在基本面以及海外扰动的潜在影响下，煤炭股迎来布局良机，推荐陕西煤业，建议关注市净率低于1 的上海能源等。

    　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。

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