半导体行业研究：制裁收紧预期加强 自主可控刻不容缓

　　特朗普上台后或将启动新一轮对华半导体制裁，国产替代刻不容缓。北京时间11 月6 日，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024 年总统选举中获胜。我们预期特朗普新一届任期或将强化对华半导体制裁力度，主要体现在：（1）对AI 芯片如GPU、HBM等新产品、新应用进一步制约；（2）进一步限制对华出口的半导体设备、零部件、半导体材料的清单范围，扩大列入实体清单的企业数量；（3）强化先进制程的制裁，甚至可能扩大至成熟制程范围。我们认为，短期内制裁升级对国内半导体产业链带来较大挑战，但长期看，外部压力增大或将进一步推动国内半导体厂商技术升级，加快突破速度，提高自主创新能力，有望在全球半导体产业链中占据更重要的地位。

    　　美国调查五大半导体设备公司，要求提供中国客户详细名单。根据芯榜+微信公众号，美国众议院中国特别委员会近期向多家生产半导体制造设备的公司发出了信函，表达了对这些公司向中国销售技术的担忧，这些公司包括应用材料、泛林集团、 KLA、东京电子和ASML。

    　　这些信函要求这些公司提供详细的销售数据和主要客户信息，以便更好地了解有多少芯片制造技术流向了中国，以及这对中国建立芯片制造基地产生了什么影响。这一行动不仅针对美国公司，还涉及到了在全球半导体制造设备市场中占据主导地位的日本和荷兰公司。我们认为美国后续或与盟友进一步加强对华半导体设备的限制。

    　　台积电或将暂停向中国大陆客户供应7nm 及更先进芯片。根据集微网消息，台积电已经向目前所有中国大陆AI 芯片客户发送正式电子邮件，宣布自下周（11 月11 日）起，将暂停向中国大陆AI/GPU 客户供应所有7 纳米及更先进工艺的芯片。我们认为，这一决策短期对中国大陆许多AI 和GPU 设计公司具有较大冲击，但中长期会倒逼供应链重组，对国内先进制程产能的需求增加，同时推动上游半导体设备和材料的技术突破。

    　　建议关注：【半导体设备】北方华创、中微公司、拓荆科技、精测电子等；【零部件】茂莱光学、福晶科技、富创精密等；【半导体材料】鼎龙股份、安集科技、兴森科技等；【EDA】华大九天、概伦电子、广立微等；【制造】中芯国际、华虹公司等；【设计】寒武纪、兆易创新、圣邦股份、澜起科技等。

    　　风险提示：半导体国产替代进程不及预期，下游需求发展不及预期。

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