中原证券行业周观点：2024年第四十一期

　　摘要：

    　　锂电池

    　　本期锂电池指数上涨11.43%，板块跑赢沪深300 指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会。

    　　化工

    　　本周中信基础化工行业指数上涨6.96%，行业表现强于沪深300 指数。本周化工产品涨跌比强于上周。建议关注钛白粉、聚氨酯、纯碱等房地产相关链条和轻烃化工、煤化工、磷化工板块。

    　　新材料

    　　本期新材料指数上涨8.55%，同期沪深300 指数上涨5.5%，行业表现强于沪深300指数。各子板块普遍上涨，锂电化学品涨幅居前。随着我国制造业对新材料需求不断扩大，新材料行业未来将持续发展，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。

    　　轻工制造

    　　本期轻工制造（中信）行业指数上涨7.49%，同期沪深300 指数上涨5.50%，跑赢沪深300 指数1.99pct，在30 个中信一级行业中位列第8。细分二级子板块涨跌幅排名：文娱轻工（10.26%）、包装印刷（9.24%）、其他轻工（9.03%）、造纸（8.52%）、家居（3.75%）。造纸方面，本周废黄板纸价格继续上行，进口针叶浆上涨、阔叶浆价格下跌，包装纸价格延续上涨，文化纸价格平稳，近期包装用纸企业相继对产品价格进行上调，叠加下游需求旺季，包装纸价格延续修复，而文化纸需求仍偏弱，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业。家居方面，政策推动下，国家加码发布地产政策修复市场信心，推动地产销售企稳，部分城市商品房网签成交量出现不同程度好转，地产有望止跌企稳；国家加力支持消费品以旧换新政策带动下，家居消费也有望增长；近期家居板块估值有所修复，后期仍有进一步修复空间，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。

    　　食品饮料

    　　本期食品饮料板块上涨7.24%，沪深300 上涨5.50%，食品饮料板块跑赢沪深300指数1.74pct。预加工食品、保健品、休闲食品等子板块涨幅相对较大，分别上涨了11.44%、15.85%和11.42%，在市场顺风时期，成长行业的表现更优异。建议从以下三个方面入手选股：一，盈利稳定、股利较高的上市公司提供了“类债”的投资机会，可作为重点配置。二，保健品、调味酒、软饮料、烘焙、零食等细分市场仍保持了较高增长。三，把握传统蓝筹股中存在的超跌机会。

    　　医药

    　　本期医药（中信）上涨6.42%，同期沪深300 上涨5.50%，跑赢沪深300 。子板块涨幅居前的子板块分别为中药饮片（22.44%），医疗服务（10.41%），医疗器械（7.75%）。中短期关注并购重组概念公司，三季报超预期公司，长期关注中药和创新药企业投资机会。风险提示：海外监管政策变化风险，行业政策变化风险，市场竞争加剧风险等。

    　　证券

    　　本期券商指数周初开盘即再度走强，全周出现连续性上涨，并领先各主要权益类指数突破国庆节假日后高点，同步创本轮及近年来修复反弹新高。 短周期内，券商指数领先各权益类指数创反弹新高后存在震荡整固的需求，即使在震荡整固的过程中，券商板块内也有望保持较好的结构性行情，积极保持对券商板块的持续关注。建议关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的中小券商。

    　　电力及公用事业

    　　本期电力及公用事业（中信）上涨1.99%，跑输沪深300 指数（5.50%）3.51 个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：环保及水务(6.87%)、供热或其他(5.79%)、燃气(5.75%)、其他发电(1.63%)、电网(1.40%)、火电(0.37%)、水电(-0.93%)。电力及公用事业行业盈利稳定，前三季度电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额增长12.1%。2030 年新能源总装机目标已在今年提前完成，随着新能源装机的高速增长，2024 年前三季度我国可再生能源发电量占比已经达到35.5%。从中长期视角建议关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑；项目进展不及预期；政策波动；其他不可预测风险。

    　　传媒

    　　传媒（中信）上涨7.53%，跑赢沪深300（5.50%）2.03pct。受外部经济环境、市场竞争格局、行业经营特点、税收政策变化等因素，2024 年前三季度传媒板块的整体业绩承压，各个不同的细分子板均出现业绩下滑的现象。展望后续，结合近期政策端表现，政府对于提振国内居民消费需求的意愿较为强烈。预计未来还将会有更多地区推出政策以进一步刺激居民消费需求，电影、线下娱乐、游戏、图书等文化消费领域也有望受益。政策推动下消费和经济的回暖也有望有效带动广告市场的景气度回升。

    　　传媒板块的业绩具有修复空间，建议关注游戏、出版、广告等板块。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI 技术进展及应用效果不及预期。

    　　计算机

    　　本期计算机行业上涨14.89%，位列中信行业第一，金融科技类个股领涨市场。随着国内大规模刺激政策的落地，有利于拉动国内整体需求的释放，改善市场预期。考虑到计算机行业对政府业务依赖较深，下游行业分布最广，仍将成为市场重点关注方向。

    　　同时我们还注意到海外科技厂商的持续加大资本投入，国内在算力和AI 方向的投入也有望在年底和2025 年持续释放。

    　　通信

    　　本期通信（中信）行业指数上涨6.79%，跑赢沪深300 指数（+5.50%），在30 个中信行业中位列第13。通信行业周成交额为4197.94 亿元，环比上升32.8%。头部云厂商资本开支展望乐观，AIGC 景气趋势仍在延续。未来英伟达GB200 的放量将带来新的增量，预计1.6T 光模块会在2024Q4 开始出货，带宽升级为行业快速增长提供持续动力。头部厂商有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势。随着市场流动性的改善，光通信板块核心标的估值有望修复。建议关注光通信板块。云厂商资本开支不及预期；AI 发展不及预期；行业竞争加剧。

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