医疗保健行业周报：医保谈判顺利推进+医药行业三季报发布 关注底部改善领域和相关创新药

行业观点

    医保谈判顺利推进，医药行业三季报全部发布，建议关注底部改善领域以及医保谈判相关创新药。上周（2024 年10 月28 日-2024 年11 月1 日）沪深300 下跌1.68%，医药保健下跌2.87%，处于32 个一级子行业第28 位，上周（2024 年10 月28 日-2024 年11 月1 日）医药商业上涨1.16%，医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品、中药分别下跌4.37%、4.26%、2.45%、3.98%、0.66%。目前1）上周2024 年医保谈判顺利完成现场谈判；2）医药行业2024年三季报全部发布；3）国家加力推出一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好。多因素加持下，我们认为医药板块面临的宏观环境在逐步改善，医药投资行情有望持续。其中，建议重点关注：1）CXO：海外需求端改善仍在持续，地缘政治因素对估值影响减弱，国内产业逐渐企稳；2）医保谈判相关创新药：创新药产业周期进入集中加速上升期，医保扩容和谈判成功率平稳向上，可关注三大类品种：首次谈判药品、目录内新增适应症、目录内续约谈判。

    市场动态

    对2024 年初到11 月1 日的医药板块进行分析，医药板块收益率为-9.9%，同期沪深300 收益率13.4%，医药板块跑输沪深300 收益率23.2pct。上周（2024 年10 月28 日-2024 年11 月1 日）沪深300 下跌1.68%，医药保健下跌2.87%，处于32 个一级子行业第28 位，上周（2024年10 月28 日-2024 年11 月1 日）医药商业上涨1.16%，医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品、中药分别下跌4.37%、4.26%、2.45%、3.98%、0.66%。

    板块估值

    以2024 年盈利预测估值来计算，截至11 月1 日医药板块估值30.2 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为22.7 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为32.6%。

    以TTM 估值法计算，截至11 月1 日医药板块估值27.1 倍PE，低于2010 年以来的历史平均水平（36.1 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为32.4%。

    风险提示

    1、国内政策转向风险；

    2、全球政治环境变化风险；

    3、新产品研发失败风险；

    4、竞争加剧风险。

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