纺织服装行业周报：政策预期有望进一步活跃可选消费板块

　　行情回顾：上周沪深300 指数上涨5.5%，创业板指数上涨9.32%，纺织服装行业指数（中信）上涨5.91%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨5.29%，品牌服饰板块（中信）上涨6.46%。我们覆盖的个股中上海家化、李宁和海澜之家等取得了较高收益。

    　　行业与公司重要信息：（1）华韩股份：截止2024 年10 月31 日，公司通过回购股份专用证券账户，以做市转让方式回购公司股份196.08 万股，占公司总股本2.41%。（2）比音勒芬：公司向中信证券股份有限公司购买节节升利系列3581 期收益凭证，认购金额为人民币15000 万元，预计年化收益为1.75% -2.10%，起息日2024 年11 月6 日，到期日2025 年2 月5 日。

    　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：伟星股份-1%、珀莱雅4%、申洲国际1%和波司登6%。

    　　本周纺织服装行业指数跟随沪深300 和创业板指数大幅反弹，板块中涨幅居前的除了部分中小市值个股之外，品牌服饰、黄金珠宝、化妆品医美等部分前期调整较多的细分行业白马股也有不错的表现。自9 月市场见底回升以来，可选消费行业龙头总体表现较弱，这与内需可选消费普遍面临当前较大的需求压力和费用刚性的基本面有关，随着美国大选尘埃落定，市场预期国内政策将更侧重内需的提振，作为经济后周期的消费板块龙头基本面有望逐步得到修复。目前时点我们一方面继续推荐具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局、订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头， 推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)和特步国际(01368，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场整体延续活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，已披露的三季报显示，部分国货化妆品龙头仍保持远超行业的增长势头，中长期看好珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入) 等。红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)等我们认为仍是值得关注的底仓品种。黄金珠宝龙头由于金价处于高位，终端仍面临挑战，建议关注老凤祥(600612，买入)， 老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。

    　　风险提示

    　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。

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