基础材料行业周报(第四十五周)：政策博弈落地 有色金属价格或震荡

　　本周观点：政策博弈落地，有色金属价格或震荡上周美国大选结果出炉，特朗普胜选，FOMC 会议美联储决定降息25BP。国内方面，人大常委会闭幕，地方政府化债措施落地。政策博弈下，上周基本金属价格偏震荡，贵金属则在止盈盘驱动下偏弱。基本金属方面，现实端铜铝延续去库趋势，国内外政策落地后，市场对于政策博弈告一段落，宏观多空皆有驱动下，我们认为铜铝等基本金属价格或呈现震荡。贵金属方面，美国大选结果出炉，市场交易重心偏向美国长期经济韧性较强，美债利率上行较多，止盈等多重因素下，金价下跌，但我们认为美国当前再通胀风险依旧较大，金价短期或仍重回涨势。锂方面，根据SMM 周度库存样本数据，国内社库延续去库，由于下游需求表现出一定韧性，我们认为碳酸锂价格短期下行空间不大，或呈现震荡，长期看，供给仍处于过剩，锂价长期看依旧偏弱。

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    　　金价预计高位偏强，本周推荐低估值山东黄金（H 股）子行业观点

    　　1）基本金属：国内外宏观事件如期落地，基本金属或震荡；2）贵金属：

    　　宏观情绪分化，金价短期或高位偏强震荡；3）稀土：缅甸局势升级，供给端扰动或推升价格上涨；4）钴锂：需求端预期回升，碳酸锂价格或震荡。

    　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。

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