中鼎股份(000887)：看好空气悬架与热管理业务拓展潜力

　　投资要点：

    　　中鼎股份发布2024 三季度业绩：24Q3 实现营收48.3 亿元，同比+5%，环比-3%；归母净利润3.4 亿元，同比-3%，环比-6%；毛利率22.5%，同比+0.4pcts，环比+0.4pcts；净利率7.0%，同比-0.4pcts，环比-0.2pcts。

    　　24Q3 获空气供给单元总成和空气弹簧项目定点。1）上海鼎瑜智能科技有限公司成为国内某头部新势力品牌主机厂新能源平台项目空气悬挂系统的空气弹簧总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为3 年，生命周期总金额约为4915.84 万元。2）安美科（安徽）汽车电驱有限公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为6 年，生命周期总金额约为7.57 亿元。

    　　大力推进新能源汽车热管理管路系统总成业务，积极拓展新材料在产品上的应用。子公司中鼎流体及中鼎智能热系统主导热管理系统总成业务的发展，积极布局热管理系统总成及核心零部件产品的研发与生产，拥有自主知识产权。24Q3，安徽中鼎流体系统有限公司（以下简称“中鼎流体”）收到客户的通知，公司成为国内某头部新势力品牌主机厂新项目电池包液冷系统总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为6 年，生命周期总金额约为17.87亿元。

    　　盈利预测与投资建议： 我们预计中鼎股份2024/25/26 年取得营收199/231/265 亿元，归母净利润14.68/17.37/20.35 亿元，对应EPS 为1.11/1.32/1.55 元。参考可比公司，我们认为中鼎股份2024 年合理PE 在18~20 倍，合理价值区间20.07~22.30 元。

    　　风险提示：全球乘用车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。

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