房地产行业周报(第四十五周)：以价为锚 重塑预期

　　2025 年投资策略：以价为锚，重塑预期

    　　2024 年行业基本面整体下行，但9 月底“止跌企稳”定调下出现积极信号。

    　　展望2025 年，我们认为可以关注地方政策的持续落地进展、房贷利率调整空间以及收储政策优化，还需要关注资本市场对楼市的影响，我国股市与楼市的强相关性以及股市相对领先性有望加快行业的筑底进程。我们认为政策“组合拳”发力提振信心，以“房价”为核心的地产基本面有望在明年迎来改善，推动地产板块估值进一步修复。

    　　行情回顾

    　　上周沪深300 指数上涨5.50%，房地产开发板块上涨6.83%，恒生指数上涨1.08%，中华内房股指数CNY 上涨4.96%，恒生物业服务及管理指数上涨2.14%。

    　　重点公司及动态

    　　我们看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城投控股、城建发展、滨江集团、招商蛇口、新城控股；2）港股开发：建发国际集团、华润置地、中国海外发展；3）物管公司：绿城服务、保利物业、中海物业、滨江服务、招商积余。

    　　风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。

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