银行业：增量政策推进 关注银行配置价值

　　增量政策推进，银行经营面临变化与机遇

    　　一、银行受益于地方化债，巩固存量资产质量，拓宽增量信贷投放空间。

    　　二、房地产需求端、供给端和融资端政策优化，地产信用风险继续缓释。

    　　三、大行注资将至，提升扩表能力与支持实体经济力度。

    　　四、息差成为政策重要考量因素，促进负债端成本率与资产端收益率协同下行。

    　　资本市场政策巩固银行股估值

    　　市值管理、指数投资与长期资金入市利好银行股估值修复。

    　　投资建议

    　　一揽子增量政策逐渐推进，有助于银行巩固经营稳健性。房地产与城投资产风险将继续化解，巩固银行资产质量。银行资产收息率仍然承压，前期存款利率自律管理的成本节约效应仍在释放，银行息差压力有望缓解。同时，资本市场政策有助于提升银行股估值。银行股高股息价值优势仍然显著，建议关注银行股配置价值。

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