建材行业：宏观预期还将持续 三季报度过至暗时刻

　　本报告导读：

    　　财政和海外两大宏观事件以符合预期的结局落地，可期待的催化还将持续，三季报消化悲观预期，重点行业在营收增速和盈利能力等角度可能走向环比改善周期。

    　　投资要点：

    　　水泥：本周全 国水泥市场价格环比继续大幅上涨2.1%。价格上涨区域主要集中在华北、华东、中南和西南，幅度10-70 元/吨；价格回落区域主要是江西和湖北，幅度10-40 元/吨。十一月上旬，随着环保预警解除，以及天气情况好转，下游市场需求环比有所恢复，全国重点地区企业出货率为53.8%，环比增加约3 个百分点。价格方面，在四季度最后需求期，各地企业为提升盈利，继续积极推动价格上行，符合预期。

    　　玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1389.33 元/吨，环比上涨60.70 元/吨。市场成交表现良好，价格重心普遍上移，行业毛利进一步修复，部分毛利已经实现盈利。近期需求表现尚可，部分11 月份订单较10 月份有进一步好转，中大型企业开工情况良好。

    　　经过前期持续去库后，部分区域厂家库存已经降至较低位，局部区域货源稍显紧张。业者对原片市场信心走强，价格重心周内持续上移。2）玻纤：玻纤价格弱势盘整，电子纱市场暂稳出货。本周国内无碱粗纱市场价格延续小幅下行趋势，周内部分厂报价较前期稍调整。近期无碱粗纱市场需求释放仍不及预期，传统玻璃钢市场当前按需采购，备货意向弱，加之前期新点火产线月内陆续出产品，供应量增加下，中下游仍存观望情绪。电子纱市场需求仍显一般，短期下游CCL 订单情况不一，但供应增加预期下，短期加工厂提货仍刚需为主，需求支撑有限，需跟进后续订单增加情况。

    　　宏观预期还将持续，三季报度过至暗时刻。国内财政会议与美国大选以符合预期落地，后续宏观政策发力预期还有望持续。行业三季报消化悲观预期，消费建材板块营收增速或触底，主动改善现金流与费用；水泥淡季“以涨促稳”落实良好，旺季错峰提涨配合度提升，Q4 环比和24 年同比有望迎来实质性改善，供给侧优化落地预期增强。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。

    　　玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。

    　　风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。