银行行业月报：银行理财月度跟踪(2024.10)：10月净值型产品存续数量回升

　　破净及达基率情况：

    　　1）破净率近期波动平缓：截至10 月底，全市场理财产品破净率为4.13%，环比上升0.09 个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至10 月末，封闭式理财产品达基率为79.40%，开放式产品达基率为44.51%。

    　　净值型产品存续情况及净值变动：

    　　1）净值型产品数量上升：截至10 月底，存续的净值型理财产品共计1.96万只，较上月环比上升2.52%；2）净值波动压力缓解：10 月净值相对前期下跌的产品8655 只，占比16.49%；10 月31 日净值相对前期下跌的产品数量为1369 只，占比9.15%。

    　　发行市场情况：10 月最后一周（10.28-11.1）产品发行总数870 款：

    　　1）收益类型：发行理财产品870 款，非保本型产品870 款，市场占比100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比上升。

    　　到期市场情况：10 月最后一周（10.28-11.1）理财产品到期752 款：

    　　1）收益类型：非保本型到期产品与前一周占比持平；2）期限类型：3-6 个月期限到期产品较前一周占比下降；3）基础资产：与前一周相比，债券类、利率类、汇率类和其他类到期产品占比上升。

    　　理财收益情况：

    　　截至2024 年10 月31 日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：

    　　1 周3.10%、1 个月2.22%、3 个月2.84%、6 个月2.71%、1 年3.11%，与前值相比下降。

    　　理财公司产品：

    　　1）发行节奏边际加快：2024 年10 月，共31 家理财公司新发行了理财产品合计2389 只，较上月减少880 只。其中，杭银理财较上月减少95 只，兴银理财新发产品数量较上月减少89 只。2）兴银理财存续产品数量领先：

    　　截至2024 年10 月末，31 家理财公司存续产品共59340 只。其中，兴银理财最多，占比10.07%。

    　　“固收+”及FOF 型理财产品动态：

    　　1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019 年末至2024 年10 月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为18.29%、18.37%、15.77%。9 月“固收+”产品超5.0 万款，理财公司“固收+”占比75.25%。9月全市场“固收+”理财共计50529 款，其中，多种资产类别最多，为42540款，占比84.19%。非标、基金、衍生金融工具占比分别为4.95%、7.76%、0.79%。9 月理财公司发行“固收+”产品最多，占比75.25%。城商行和农商行其次，分别占比16.12%和8.48%。

    　　2）农银理财、工银理财FOF 产品数量领先：截至2024 年10 月31 日，理财子公司存续的FOF 型产品共有180 只；工银理财、农银理财FOF 型产品数目最多，分别为39 只、36 只。

    　　投资建议：

    　　我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。

    　　风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。

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