新能源板块行业周报：《能源法》表决通过 10月组件中标价格回暖

　　本周周观点：11 月8 日，《能源法》表决通过，其中强调了完善可再生能源电力消纳体系并进行检测考核，我们认为法案再次明确了能源转型发展方向，对消纳问题高度重视并予以解决方案，对新能源高质量发展具有重大积极意义。11月6 日美国大选结果出炉，从市场表现看，特朗普当选对光伏板块造成了一定影响，我们认为美国与光伏之间核心矛盾在贸易政策，当前美国对东南亚双反调查正在进行中，只等反倾销税率的出台，特朗普后续加码空间有限，储能标的今年估值此前也已受到美国大选预期的压制，且美国大储市场明年的高增长的确定性较强，因此我们认为大选结果对光伏板块影响比较有限。产业链价格方面，10 月组件中标价格有所回暖，最低价限制成果已有所显现，我们认为，中标价是行业先行指标，且在供给侧限制的推进下，材料采购热情有望提升，产业链价格拐点或将不远，行业出清节奏有望加速，光伏反转机会需要重视。

    　　本周关注组合：硅料（通威股份、协鑫科技、大全能源），专业化龙头（钧达股份、TCL 中环、仕净科技、双良节能），组件一体化（晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、横店东磁），辅材（福斯特、福莱特），新技术（隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份），逆变器（阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份）。

    　　10 月组件定标51.4GW，N 型均价0.68 元/W 。据索比光伏网公众号，10 月有超51.42GW光伏组件定标，其中定标组件中n 型占比超97%，其中明确为TOPCon组件的有55%，HJT/BC 组件占约10%，华电、国家电投等针对HJT/BC 组件均给出单独招标标段，价格方面，p 型组件10 月份中标均价0.685 元/W；n 型组件10 月份中标均价0.68 元/W；其中，HJT/BC 组件中标单价在0.7608~0.857 元/W，均价在0.788 元/W。10 月份中旬，中国光伏行业协会发布0.68 元/W 的组件成本指导价，呼吁制造企业不要进行低于成本的销售与投标，文件发布后多数企业积极支持，希望推动产业链价格尽快回归合理水平，结束低价竞争。

    　　产业链价格基本持平。根据Infolink Consulting 公众号11 月6 日最新报价，致密料均价为40 元/kg，环比持平；硅片端，P 型182/210 硅片均价分别为1.15、1.70元/片，环比分别下跌0.05 元/片和持平；N 型182/210 硅片均价分别为1.00、1.45元/片，环比分别下跌0.03 元/片和持平；电池端，PERC 电池182/210 均价分别为0.275、0.280 元/W，环比均下跌0.005 元/片；TOPCON 电池均价0.27 元/W，环比持平；组件端，双玻182/210 PERC 组件均价分别为0.68、0.69 元/W，环比均持平；中国集中式、分布式均价分别为0.68、0.72 元/W，环比均持平；TOPCon组件印度、美国、欧洲组件分别为0.095、0.28、0.105 美元/W，环比均持平；辅材端，3.2mm/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价分别为21.25、12.5 元/平方米，环比均持平。

    　　最新一周涨跌幅排名靠后。我们选取52 家光伏企业作为样本，光伏板块最近一周涨跌幅1.47%，跑输沪深300 指数3.27 个百分点，相比SW 行业分类各板块排名靠后。年初以来光伏板块累计涨跌幅为5.34%，跑输沪深300 指数24.81 个百分点，相比SW 行业各类板块排名靠后。

    　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。

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