传媒行业周观点：智谱推出“清影”升级版 《宝可梦大集结》国服正式上线

　　本周核心观点及投资建议：

    　　上周传媒行业（申万）上涨7.25%，居市场第9 位，跑赢沪深300 指数。从上周行业整体表现情况来看，AI 产业景气度持续提升，随着智谱在11 月8 日推出视频生成产品“清影”升级版，支持生成10s、4K、60 帧超高清视频及自动匹配音效，并开源其模型，我们认为这是AI 视频与AI 音频领域进一步的融合发展，将促进生成式AI 加速迈向多模态模型，更加高效赋能影视行业视频制作流程简化，大幅缩短创意落地实现的时间成本，也降低了影片创作的人力成本。随着算力的不断积累与铺设，国内AI 大模型持续迭代，商业化变现有望持续落地，有望进一步推动AI 基础设施产业链的持续发展，商业化变现与基础设施产业链的发展呈现出正向循环；同时根据《中国微短剧行业发展白皮书（2024）》，国内微短剧用户规模已达到5.76 亿人，这一用户基数已经超越了网络外卖、网络文学、网约车及网络音频等多类基础数字服务领域，并且2024 年我国微短剧市场规模将达504.4 亿元。我们认为在2.0时代，政策对微短剧的管理与引导常态化，推动微短专业化剧向精品化规范化发展，微短剧生产方式、商业模式正发生根本性变化，精品化成为共识，并促进微短剧与文旅、网文、AI 等行业深度融合，积极挖掘“微短剧+”市场潜力；游戏方面，由腾讯打造的经典热门IP「宝可梦」《宝可梦大集结》国服正式上线，我们认为有望给游戏市场带入新增量。

    　　投资建议：把握游戏、影视双主线，生成式AI 高速发展助力行业变革。

    　　1）游戏：建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。2）影视：建议关注聚焦会员内容制作，微短剧表现突出的视频平台；3）生成式AI：建议关注已有AIGC 应用落地公司。

    　　行业新闻：

    　　游戏：1）《宝可梦大集结》国服正式上线。

    　　影视：1）微短剧大会顺利举行；2）《英雄联盟：双城之战》第二季全球上线。

    　　AI：1）智谱AI 上线4K60 帧"新清影"。

    　　风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI 应用侵权风险；商誉减值风险。

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