家电行业周报：降息有望拉动美国地产及工具市场复苏

　　家电周观点：美国地产市场24 年初以来回暖修复，有望拉动工具市场进入新一轮景气周期。美国成屋销量自21 年9 月开始至今持续下滑低迷，成屋贷款利率居高不下，房屋再贷款利率锁定效应下置换意愿较弱，工具作为地产后周期品类，实际需求持续疲弱。伴随24 年及以后美联储降息，有望逐步打开成屋交易再融资贷款利率锁定效应，拉动工具市场进入新一轮景气周期。

    　　板块行情：本周（2024 年11 月4 日-2024 年11 月8 日）家电板块上涨，申万家用电器指数上涨2.32%，跑输沪深300 指数3.18pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/家电零部件/厨卫家电/小家电/照明设备/白色电器分别为-2.3%/+14.0%/+8.6%/+2.9%/+8.0%/+0.6%。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为15 倍，位列申万28 个一级行业的第25 位，估值处于相对较低水平。

    　　个股行情：涨幅前四：海立股份（+61.6%）、三花智控（+16.5%）、九阳股份（+16.1%）、火星人（+15.3%）；跌幅前四：四川长虹（-9.4%）、泉峰控股（-6.5%）、雅迪控股（-6.1%）、春风动力（-5.2%）。

    　　原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期+0.3%；SHFE 铝价格相较上期4.3%；SHFE 铜价格相较于上期+1.0%；DCE 塑料价格相较上期+1.3%。液晶面板10 月价格各尺寸较上期每片均不变。地产竣工及销售数据：2024 年9 月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降24.4%；商品房住宅销售面积累计同比下降17.1%。

    　　家电社零数据：2024 年9 月社零总额4.1 万亿元，较2023 年同期增加3.2%，其中家电类社零总额841 亿元，较2023 年同期增加20.5%。

    　　空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年8 月空调产量1177.1 万台，同比+3.4%，总销量1306.0 万台，同比+7.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月空调线上/线下零售额同比+81.6%/+71.3%、线上/线下零售量同比+76.3%/+63.1%，线上/线下零售均价同比+3.0%/+5.4%。

    　　冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年8 月冰箱产量842.0 万台，同比+7.5%，总销量844.2 万台，同比增加10.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月冰箱线上/线下零售额同比+45%/+46.7%、线上/线下零售量同比+35.1%/+27.2%，线上线下零售均价同比+7.4%/+29.7%。。

    　　洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年8 月洗衣机产量811.0 万台，同比+12.7%，总销量808.0 万台，同比+12.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月洗衣机线上/线下零售额同比+27.4%/+38.5%、线上/线下零售量同比+24.0%/+14.5%，线上/线下零售均价同比+2.8%/+19.3%。

    　　油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年8 月油烟机产量262.4 万台，同比+15.9%，总销量264.1 万台，同比+16.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月油烟机线上/线下零售额同比+53.9%/+69.1%、线上/线下零售量同比+51.1%/+54.0%，线上/线下零售均价同比+1.8%/+8.8%。

    　　清洁电器方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月扫地机线上/线下零售额同比+23.7%/+113.6%、线上/线下零售均价同比+0.5%/-1.7%。2024 年9 月洗地机线上/线下零售额同比-11.1%/+11.6%、线上/线下零售均价同比-17.4%/-11.6%。

    　　风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、终端需求不及预期。

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