天地科技(600582)：营收及利润稳健增长 行业资本开支仍处于高位

　　营收稳定增长，业绩同步提升。2024 年第一季度营收约73.65 亿元，同比增加10.74%；归属于上市公司股东的净利润约6.92 亿元，同比增加10.78%；基本每股收益0.167 元，同比增加10.78%，整体保持稳健增长。

    　　订单持续增长，未来增长可期。2023 年，全年新签合同额369.9 亿元。西安研究院、山西煤机、天地王坡、天地奔牛、上海煤科等单位新签合同额超过30 亿元，西安研究院、山西煤机等单位新签合同额同比增长超过20%，为2024年全年业绩提供支撑。

    　　行业固定资产投资维持增长。2024 年1-3 月，煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比增长32.9%，继续呈现增长态势。

    　　产能储备政策支持新产能建设。2024 年4 月12 日，国家发展改革委、国家能源局出台了《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见》，提出到2030 年，力争形成3 亿吨/年左右的可调度产能储备。政策要求推进新产能以及储备产能的建设，行业资本开支有望维持高位。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。

    　　预计公司2024-2026 年收入分别为334.1/364.7/398.7 亿元，归属母公司净利润分别为26.3/29.2/31.9 亿元，每股收益分别为0.64/0.71/0.77 元。考虑煤机行业格局稳定，未来随着煤炭产能产量增长，煤机替代需求整体增加，且在智能化发展趋势下行业集中度提升。公司作为央企煤机龙头，产品高端，未来业绩有望平稳增长，公司分红提升，维持“买入”评级。

    　　风险提示：经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。

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