ETF市场周报：资金持续流入A500ETF 看好“投顾+ETF”模式发展潜力

本周行情复盘：本周主要指数放量上行，沪深300：+5.50%，科创50：+9.14%，上证50：+4.30%，中证500：+6.70%，创业板指：+9.32%，中证1000：+8.31%，中证A500：+5.73%，中证A50：+5.11%。本周基金收益率：股票指数型基金：+6.42%，跑赢上证指数0.91pct，跑赢普通股票型基金1.31pct；债券型指数基金：+0.11%，跑输上证指数5.40pct。

    本周动态：

    （1）上证报：易方达基金刚宣布调低旗下6 只指数基金费率，华夏基金就宣布调低旗下5 只指数基金费率。仅11 月以来，就有近20 只指数基金宣布降费。在业内人士看来，指数基金已成必争之地，基金公司不仅要降低费率，还要投入大量资源，迎接ETF 大风口，以便获取更大的市场份额。

    （2）上证报：成为跟踪资金最快破千亿元的宽基指数后，中证A500 指数持续吸金：首批10 只中证A500ETF 规模已增至900 亿元；首批场外指数基金认购资金合计超650 亿元；第二批12 只中证A500ETF 还在火热发行，其中多只产品达到募集规模上限。作为新的核心宽基指数，中证A500 指数跟踪资金合计超1600 亿元。

    《指数基金投资者洞察报告》点评：

    11 月7 日，华夏基金发布《指数基金投资者洞察报告》，我们整理了部分要点：

    投资者画像：指数基金投资者主要集中在26 至40 岁年龄段，占比61%，其中26-30 年龄段占比最高，为25.2%。收入水平上，75.6%的指数基金投资者的家庭年收入在15-80 万元之间，高收入家庭（年收入80-100 万及100 万以上）的投资者在资产配置中更倾向于投资指数基金。投资经验方面，59.8%的投资者具有3-10 年的投资经验，同时拥有3 年及以上投资经验的投资者对于指数基金的偏好高于平均水平。

    投资动因：透明度高、把握细分机会、便于资产配置。主要动因：投资者参与指数基金投资的第一大原因是“指数成份公开透明，业绩透明度高”，占比41.1%。次要动因：投资经验较浅（3 年以下）和经验丰富（3 年以上）的投资者参与指数基金投资的次要动因存在差异：前者认为指数基金适用于多种配置策略，令投资更省心；后者则希望借助指数基金把握更多细分投资机会。

    ETF 筛选维度：个人、机构投资者侧重点不尽相同。个人投资者方面，选择ETF 时主要关注基金公司综合实力、ETF 流动性、ETF 费率、ETF 规模等因素；指数选取上，主要关注指数的成长性、过往表现及估值。机构投资者方面，选择指数时重点关注指数的成份股是否匹配其投资方向、是否有相应的对冲工具，当更进一步挑选指数基金时，重点关注基金的流动性、规模以及基金费率。

    专业投顾：有望助推ETF 发展。调研数据显示，超过70%的个人投资者投资ETF 时会参考他人的意见，其中64.4%的人群获取投资意见的来源包括客户经理/投资顾问，其次是平台/基金公司（占比57.9%）、相关领域大V（53.6%）。

    从投资者诉求来看，45.1%投资者希望投资顾问能够清晰地解释投资决策背后的逻辑和潜在风险，提高服务透明度，与指数投资特点相匹配，或推动“投顾+ETF”模式发展。

    参考美国ETF 市场发展经验，投资顾问越来越倾向于在投资组合中加入ETF，主要原因或包括：ETF 品种丰富，满足大类资产配置需求，为优质的长期资产配置工具；风格稳定、持仓透明，投顾及客户对ETF 产品的预期稳定；低波动属性能够增强投顾与客户粘性。同时，ETF 可以减少投顾在建立投资组合时筛选的维度，降低时间成本的同时减轻其所承担的风险。近十年美国付费式（fee-based）投顾投资于ETF 的规模占客户总投资组合的比例大幅提升，2022年为45%（较2012 年+31pct）。

    本周ETF 市场数据跟踪：

    ETF 市场概览：截至2024/11/8，ETF 市场总规模3.74 万亿元（环比+6.1%， 较年初+82.2%），总份额2.47 万亿份（环比+0.3%，较年初+22.4%）。

    股票型ETF：规模环比增长，宽基型ETF 净申购份额居前。截至2024/11/8，股票型ETF 总规模2.95 万亿元（环比+6.9%，较年初+103.1%），总份额1.82万亿份（环比+0.0%，较年初+33.0%）。分类型来看：

    （1）宽基ETF：截至2024/11/8，宽基ETF 规模2.23 万亿元（环比+6.9%，较年初+164.9%），份额1.03 万亿份（环比+0.4%，较年初+79.1%），占股票ETF规模76%（较年初+18pct）。本周，A500ETF 申购持续火爆，申购份额前10 名的宽基ETF 包括9 只中证A500ETF，推升首批10 只A500ETF 规模上行至941 亿元。截至11/7，国泰中证A500ETF 规模224 亿元，位居榜首，该产品允许月度分红；招商A500ETF 本周资金流入最多。本周收益率排名前五的宽基ETF 均追踪科创100 指数，管理人收益率排名：南方（+12.61%）、华夏（+12.58%）、易方达（+12.58%）、国泰（+12.55%）、博时（+12.55%）。

    （2）行业主题型ETF：截至2024/11/8，行业主题ETF 规模0.65 万亿元（环比+7.3%，较年初+14.8%），份额0.75 万亿份（环比-0.7%，较年初-2.5%）。本周，场内申购份额排名前5 的行业主题ETF 包括酒ETF、消费ETF、医药ETF、游戏ETF、金融科技ETF；芯片半导体、军工ETF 遭赎回。本周，收益率排名前3 的行业主题ETF 跟踪金融科技指数，双创含量高，指数弹性更大。

    （3）风格策略型ETF：截至2024/11/8，风格策略ETF 规模707 亿元（环比+3.7%，较年初+56.8%），份额494 亿份（环比+1.8%，较年初+55.3%）。头部产品华泰柏瑞红利ETF 地位稳固，目前规模170 亿元，占风格策略型ETF 总规模的24%。本周，标普红利ETF 资金流入14.0 亿元，位居第一，跟踪标普A 股红利机会指数，调仓频率为半年一次。样本选取上，过去3 年公司盈利增长必须为正，注重分红行为稳定性和盈利能力持续性。

    跨境ETF：截至2024/11/8，跨境ETF 规模4092 亿元（环比+6.5%，较年初+46.2%），份额4654 亿份（环比+1.3%，较年初+8.0%）。本周，跨境ETF 申购份额边际上行，资金主要流入港股互联网、港股证券ETF 等。

    ETF 上市进程：本周上市ETF：汇添富中证全指软件ETF、易方达中证光伏产业ETF、南方中证半导体行业精选ETF、广发恒指港股通ETF。未来一周，将有1 只风格策略ETF（银河上证国有企业红利ETF）上市。

    投资建议：本周A 股市场放量上涨，ETF 份额、规模双升。本周宽基型ETF申购活跃，资金转为净流入，A500ETF 交易持续火爆。市场规模方面，截至三季度末，被动权益型基金持仓A 股市值首超主动基金，看好被动资金成为贡献增量资金的关键力量。

    风险提示：ETF 规模增速不及预期、监管政策变动、权益市场波动导致ETF 份额增长不及预期。

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