固定收益定期报告：重要事件落地后的方向选择

　　重要事件落地后的方向选择。上周市场密切关注的两个重要事件落地：

    　　1）当地时间11 月6 日美国大选落定，而无论如何其对国内科技封锁态度不会改变，在科技领域的自主可控也依然是我国未来会持续坚持的方向，可以重点关注材料公司以及设备相关标的如飞凯/强力/彤程/华正/精测转2/光力等；此外马斯克为特朗普的主要支持者之一，大选落地后马斯克作为其主要支持者有望直接受益，特斯拉相关产业链也有望成为受益标的。

    　　转债当中可以重点关注拓普、爱迪、新23 等；2）11 月8 日全国人大常委会通过关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议，公布化债规模累计达到12 万亿、力度超前，有望较大程度为地方政府松绑、打开地方财政腾挪空间，一方面前期ToG 且应收账款占收入比较高的公司将直接受益，包括环保/绿电/建筑等行业企业；另一方面资金腾挪后各类政府建设项目有望加速、基建相关产业链也有望受益。此外蓝部长提到，将结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策，内需消费&信创&军工也有望成为直接受益方向；一周市场回顾：上周转债指数涨幅略低于主要股指；估值方面，平价90-110 转股溢价率为18%、价格中位数117.6，估值小幅回落低位震荡。

    　　股市：关注政策&产业双主线。近期市场从此前的大幅波动中逐步转入温和上涨，情绪逐渐回归理性，成交仍然活跃，后续来看A 股后续向下调整的空间不大，在市场回到理性合理水平位置之后，持续发力的政策推动经济企稳，市场也会重新回到上行的通道中。短期有望沿着以下三个方向继续寻找机会：1）从政策的导向来看，财政重点提到“化债”方向直接利好建筑以及政府客户占比较重的环保等行业，同时后续针对房地产、政府投资、提高居民收入和提升消费结构的政策也将会不断发力；2）从产业趋势演化来看，智能驾驶/人形机器人/AI+/低空等仍然是持续演绎的方向，关注相关投资机会；3）大选结束，可以关注自主可控方向半导体等标的。

    　　转债：双低为主，做好高低切换。近两周随着平价的提升转债也展现出较强的跟涨能力，但估值反而小幅回落、难以上行，当前转债估值仍然处于低位。此外在股市熊转牛初期低价转债已经完成第一阶段的修复，当前虽然估值较低、但转债绝对价格已经不低，参与赔率已经有所下降，建议仍然优先双低、且可以适当放宽对信用资质要求，绝对收益类投资者可以持续布局低价标的，具体可以关注1）TMT 方向补涨标的富仕/国力/广联/华正等，同时也可以适当参与弹性标的；2）景气边际改善的汽车新23/博俊/沿浦/立中等；3）电力设备方向双低晶能/煜邦/强联/宇邦/宙邦等；4）其他双低标的美锦/升24/希望转2/金铜/优彩/东南/楚天/道氏转02/正海/科顺等；5）部分非银大盘标的如兴发/韵达/牧原等底仓机会，以及其他弹性标的耐普等。

    　　一级市场跟踪：上周1 只转债发行，1 家公司转债预案，1 家转债发行获交易所受理，1 家公司转债上市委通过。

    　　风险提示：信用事件冲击；再融资政策变动；权益调整

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