建材行业定期报告：化债政策落地 关注基建链条建材机会

本周（2024/11/04-11/08）建材动态：下游需求环比恢复，市场价格环比大幅上涨；浮法玻璃现货市场成交重心大幅上调，企业库存下降；玻纤中，无碱粗纱稳中偏弱，电子纱市场弱稳运行。多重政策助力房地产市场回暖，旧改推涨消费建材需求；地产政策预期再强化，化债落地利好基建端品类。

    水泥行业：下游需求环比恢复，市场价格环比大幅上涨。本周全国水泥市场价格环比继续大幅上涨2.1%。价格上涨区域主要集中在华北、华东、中南和西南，幅度10-70 元/吨；价格回落区域主要是江西和湖北，幅度10-40 元/吨。十一月上旬，随着环保预警解除，以及天气情况好转，下游市场需求环比有所恢复，全国重点地区企业出货率为53.8%，环比增加约3 个百分点。价格方面，在四季度最后需求期，各地企业为提升盈利，继续积极推动价格上行，符合预期。

    浮法玻璃行业：现货市场成交重心大幅上调，企业库存下降。截至20241107，全国浮法玻璃均价1376 元/吨，较10 月31 日价格上涨51元/吨；本周全国周均价1347 元/吨，较上周上涨68.57 元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心大幅上调。当前正值浮法玻璃传统旺季，部分刚需订单支撑下，下游加工厂均有备货，叠加原片企业库存低位运行下，价格多次上调，市场整体产销率保持高位下，企业库存亦有下降。

    截至2024 年11 月7 日，全国浮法玻璃日产量为15.84 万吨，比31 日+0.13%。本周（20241101-1107）全国浮法玻璃产量110.86 万吨，环比-0.66%，同比-7.96%。截止到20241107，全国浮法玻璃样本企业总库存4892.2 万重箱，环比-213.6 万重箱，环比-4.18%，同比+18.51%。

    折库存天数23.0 天，较上期-0.8 天。

    玻纤行业：无碱粗纱稳中偏弱，电子纱市场弱稳运行。1）无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中偏弱，市场整体成交一般。周内部分厂报价较前期有所下滑。供应面，周内个别产线点火复产，加之前期新点火产线近期或陆续投产预期增强，传统产品供应量增加；需求端，10 月整体订单量虽有增加，但整体增速依旧有限。预计无碱粗纱市场价格大概率趋稳运行，局部或有小幅促量政策，整体影响不大。2）电子纱：本周电子纱市场价格弱稳运行，多数厂报盘暂稳，局部成交小幅灵活可谈。

    需求端，华中市场订单量阶段性好转；其余区域市场暂无有明显增量，多为老客户订单提货；供应端，周内个别产线点火复产，后期下游电子布库存或仍存压，一定程度制约上游电子纱价格提涨节奏。后期，市场价格调整预期不大，稳价出货降库是主流。

    消费建材行业：地产政策预期再强化，化债落地利好基建端品类。基建链条，预计增加6 万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务，用于补充地方政府综合财力，消费建材中管材/防水品类值得关注。地产链条，周末会议进一步强化地产政策预期；在存量增量政策叠加的“组合拳”作用下，房地产市场呈现止跌回稳的积极势头，十月份房地产市场多项指标出现正增长，多个城市商品房成交量增长，各地正通过货币化安置等方式，新增实施100 万套城中村改造和危旧房改造，随着旧改需求增加，预计消费建材需求得到提振。

    投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。

    风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。

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