债市情绪面周报(11月第2周)：超级政策周后 债市情绪更加乐观

　　政落地后债市情绪进一步乐观，关注长端利率进一步下行的可能在超级政策周靴子落地后，债市整体表现震荡偏强，利率曲线的变化与我们此前判断一致，即1-10Y 期限段有望陡峭化，而30-10Y 期限利差进一步压缩空间相对有限，从周五公布的财政政策来看，化债措施整体符合市场预期，央行宽货币意图下中短债的确定性更高，而长端是否能够突破2.10%继续下探则仍需一定增量信息，从当前的成交结构来看，成交量整体偏低（超长债换手率下降，利率债整体换手率趋势性下行），而杠杆率则维持年内高位，久期在震荡后有所回落，短期趋势性的交易机会或难以形成，下一个关键节点可能在于12 月的政治局会议及中央经济工作会议，考虑到当前中间段3-7Y 期限利率已经出现明显下行，哑铃策略可能是较优的投资组合，同时可关注年末债市阶段性调整后超长债的布局机会。

    　　从我们统计的卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.17，市场观点维持中性偏多，较上周上升0.10，当前机构整体持中性偏多观点，5 家偏多，12 家中性：

    　　29%机构均持偏多态度，关键词：超级政策周后不确定性落地且基本符合债市预期，央行宽货币+同业活期存款利率压降+供给节奏变慢使得中短债确定性更高，曲线有望陡峭化；

    　　71%机构均持中性态度，关键词：长端不确定性相对更高但风险仍可控，四季度债市资金投资风格偏保守，30Y-10Y 国债利差进一步压缩可能性不高。

    　　买方情绪整体下行

    　　截至11 月8 日，买方市场情绪指数录得0.99，较11 月1 日下降。本周债市换手率整体下降，银行间债市杠杆率下降，质押回购成交额、隔夜回购成交额上升；利差方面，收益曲线呈牛平形态，新老券利差走阔，30Y-10Y 国债利差、10Y-1Y 国债利差、国开-国债利差收窄；期货情绪方面，T 主力、TS、TF、TL 合约成交多空比下降；一级市场方面，国债认购倍数、地方债认购倍数上升，理财的发行量、到期量上升。

    　　风险提示：

    　　流动性风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。