大消费行业央企2024年三季报分析摘要
行情回顾
2024 年三季度，A 股市场行业分化较为明显，大消费板块逐步恢复。
三季度上证指数小幅上涨12.44%，沪深300 指数上涨16.07%，万得大消费指数上涨17.99%，跑赢沪深300 指数1.92 个百分点。三季度A 股市场各行业均实现上涨，非银金融、房地产行业涨幅居前，大消费板块商贸零售（+27.50%）、社会服务（+25.43%）、食品饮料（ +18.26%) 、家用电器(+16.85%) 跑赢大盘， 轻工制造（+14.06%）、纺织服饰（+9.70%）和农林牧渔（+9.20%）有所回升。前三季度，万得大消费指数上涨9.66%，落后沪深300 指数7.44 个百分点。虽然大盘行情有所回暖，但消费板块景气度仍待恢复，四季度消费端支持政策有望进一步带动需求上行。
大消费央企上市公司业绩情况
2024 年三季度，32 家大消费央企上市公司中，23 家公司盈利，占比72%，9 家公司亏损，占比为28%。归母净利润最高的公司为中国中免，2024 年三季度实现归母净利润39.19 亿元，同比下降24.72%。
大消费央企一利五率
从一利五率指标来看，三季度，大消费央企上市公司利润总额同比下降，净资产收益率也有所下降，央企盈利能力有所下滑。行业资产负债率同比下降，央企资产负债结构优化，营业现金比率有所下降，央企劳动生产率有所下降。32 家大消费板块央企合计实现利润总额108.69 亿元， 同比下降24.49% ， 央企整体资产负债率为50.87%，同比降低1.62 个百分点，营业现金比率为5.66%，同比下滑3.28 个百分点。2024 年三季度，大消费央企净资产收益率为4.02%，同比下降1.69 个百分点。大消费央企劳动生产率为239.52万元/人，同比下降8.98%。
大消费板块央企产业控制力
包含家用电器（申万）、农林牧渔（申万）、食品饮料（申万）、纺织服装（申万）、轻工制造（申万）、社会服务（申万）和商贸零售（申万）七个行业的大消费板块央企上市公司共32 家，占申万行业央企的比例为8.2%。2024 年三季度，大消费板块央企实现营业收入3347.68 亿元，同比下降8.69%，实现归属母公司股东净利润64.42 亿元，同比下降36%。大消费板块央企营业收入、归母净利润占行业比例分别为7.01%和1.69%，较2023 年全年有所下滑，大消费央企总资产和净资产占行业比例分别为4.94%和4.91%。
从数据来看，央企上市公司在大消费领域布局相对有限，在营业收入、归母净利润、总资产、净资产和研发支出等方面占比较低，表 明大消费央企在产业控制、盈利能力等方面仍有较大提升空间，以安全性、战略性和保障性为主。
投资建议
三季度中央加力出台一揽子增量政策，消费品以旧换新政策加速落实。7 月，国家发展改革委财政部下发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，安排3000 亿元左右超长期特别国债支持“两新”，各地相继出台细则，推动消费增长。当前”两新“政策成效显著，截至10 月30 日，汽车以旧换新平台累计收到报废更新补贴申请167.6 万份，1631 万名消费者购买8 大类家电产品2403 万台，消费端四季度拨付进度将加速。
展望四季度，消费领域支持政策有望持续。商务部副部长盛秋平11月1 日在国新办新闻发布会上表示，将会同上海、北京、广州、天津、重庆五个城市举办首次中国国际精品消费月，旨在引导线下线上促销活动形成联动，激发消费潜力，助力完成全年经济社会发展目标任务。商务部表示，将聚焦汽车、家电、家居等重点品类，举办商旅文体健融合的各类促消费活动；创新服务消费场景，扩大服务消费，发展数字消费，扩大绿色消费，持续推进新能源汽车、绿色智能家电下乡；深化国际消费中心城市培育建设，加快集聚优质消费资源，培育一批入境消费友好型商圈。
大消费板块各行业央企上市公司在农业等领域国家战略层面具有重要地位。我们认为，四季度两新支持政策效果将进一步显现、境外旅游将逐步恢复，大消费领域农业、社会服务等板块盈利能力有望持续提升，建议持续关注出行、种业、动保产业链央企龙头上市公司增长机会。
风险提示
1、终端消费需求不及预期；2、市场竞争格局恶化；3、原材料成本大幅波动；4、政策落地不及预期。
声明：
- 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
- 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。
推荐文章：