汽车行业央企2024年三季报分析

　　行情回顾

    　　2024 年前三季度，申万汽车板块涨幅11.98%，同期沪深300 指数涨幅17.10%，申万汽车板块跑输5.12pct。分行业来看，非银金融、银行、家用电器、通信、公用事业、交通运输等板块涨幅居前，少数行业收益率为负，汽车板块涨跌幅水平位列申万行业排名第9 位。汽车行业央企共20 家，股价上涨的公司为8 家，股价下跌的公司为12 家。

    　　汽车行业央企上市公司业绩情况

    　　近三年，汽车行业央企上市公司前三季度实现归母净利润分别为89.14 亿元、140.89 亿元和81.02 亿元，占行业整体归母净利润比重分别为11.25%、13.53%、7.11%，归母净利润贡献度下降明显。

    　　汽车行业央企一利五率

    　　2024 年前三季度，汽车行业央企上市公司总体盈利能力明显下降，利润总额大幅减少，科技创新投入持续加强，研发经费投入强度保持稳定，全员劳动生产率水平有所提升。近三年归母净利润增速经历了高速增长到快速回落的过程。得益于汽车产销量的增加及新能源汽车市场的高速发展，2023 年前三季度归母净利润同比增长58.05%至140.89 亿元，突破百亿大关。2024 年前三季度共实现归母净利润81.02 亿元，同比下降42.49%，尚不及2022 年前三季度（89.14 亿元）归母净利润水平。

    　　投资建议

    　　2024 年9 月，地方政府密集出台置换补贴政策，10 月车市销量得到明显提振，政策刺激效果较好。预计补贴政策叠加年末车市翘尾效应，对今年四季度销量将形成良好支撑。建议持续关注智能化赋能、成长驱动力较强的国资整车上市公司。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济承压，汽车销量不及预期；

    　　2、市场竞争加剧可能带来降价促销，进而影响行业整体盈利能力。

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