研究所晨会纪要2024第205号

　　宏观信息与点评（周可）

    　　1. 财政支持房地产稳定系列政策正快速落地，其中之一是地方发债筹资收购存量闲置土地。

    　　自然资源部公布《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》，明确了各地通过地方政府专项债券收购闲置土地流程、重点，核心是借此减少市场存量土地规模、改善土地供求关系、增强地方政府和企业资金流动性、促进房地产市场止跌回稳。此次《通知》一大亮点，是确定了地方政府收购闲置土地的重点。

    　　2. 据海关总署广东分署统计，今年前10 个月，广东外贸进出口7.52 万亿元，同比增长10.6%，同期全国增长5.2%，占全国进出口总值的20.9%。其中，出口4.88 万亿元，增长8.8%；进口2.64 万亿元，增长14.1%；贸易顺差2.24 万亿元，扩大3.2%。广东民营企业占比持续提升。前10 个月，广东民营企业进出口4.79 万亿元，增长16.6%，占广东进出口总值的比重较去年同期提升3.3 个百分点至63.7%。

    　　3. 中国第一次公布了包含隐性债务在内的政府全口径债务数据，截至2023 年底全国政府负债率为67.5%。这一指标明显低于主要经济体，中国仍有较大举债空间。多位财税专家分析，目前中国债务风险安全可控，且有较大举债空间，未来一段时间财政逆周期调节力度也有望进一步加大，推动经济回稳向好。随着隐性债务透明化和适度加大举债力度，有必要建立一套适合国情、更为科学合理的债务风险评价指标，强化债务管理的同时，也释放合理的举债空间。

    　　4. 10 月金融数据显示几大特点：一是M2 增速回升，M1 在连续6 个月负增长后首次出现降幅收窄；二是信贷结构存在不少亮点，特别是个人住房贷款增长有所好转；三是社会融资规模平稳增长。市场普遍认为，支持性的货币政策立场短期内不会改变，明年货币政策有望继续保持较强力度，为经济增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。此外，实现年度经济增长目标，需要财政发挥更大作用，财政力度不足会成为稳增长的制约。

    　　宏观点评：中国10 月出口3090.6 亿美元，同比12.7%。前值3037.1 亿美元，同比2.4%。进口2133.4 亿美元，同比1.8%，前值2220 亿美元，同比-1.6%。我们理解10 月出口增速较高有以下几个因素：首先是9 月受台风影响的出口积压在10 月份得到释放。其次，欧美等贸易对象景气度有所回升，指向海外需求小幅回暖。再次，美国码头工人罢工活动结束回到工作岗位。最后是去年同比基数较低，为年内次低点。展望未来，我们认为四季度出口增速将保持平稳。利好因素有两点，一是伴随着美联储以及其他各大央行降息，全球制造业周期将迎来上升期有望拉动对我国的商品需求。

    　　三是随着特朗普赢得美国大选，市场开始逐渐定价其高关税政策落地带来的影响，在特朗普上台前可能会出现“抢出口”现象。但是增速不会有太大增长空间，9 月受台风影响的出口积压释放完毕，出口节奏将回复平稳，脉冲式影响结束。此外，11-12 月出口前期基数处于较高水平，拖累同比增速。

    　　2、北交所（邢维洁）

    　　当日市场总览

    　　2024 年11 月12 日，北交所共有257 家股票上市交易，当日新增股票数为0；总股本为346.87亿股，相较于上一交易日增加0.02%；总自由流通股本为136.08 亿股，相较于上一交易日增加0.05%；总市值为6734.47 亿元，相较于上一交易日减少1.80%；总自由流通市值为2510.67 亿元，相较于上一交易日减少1.82%。

    　　北交所当日流动性

    　　2024 年11 月12 日，北交所的流动性较上一交易日有所下降，总成交量为18.42 亿股，较上一交易日下降4.85%，为北交所开市以来平均水平的5.75 倍；总成交额为368.56 亿元，较上一交易日下降6.47%，为开市以来平均水平的8.98 倍。

    　　昨日北交所257 只股票的算术平均换手率为11.45%，较上一交易日下降0.48 个百分点，为北交所开市以来平均水平的3.61 倍；按总市值加权的平均换手率为10.73%，较上一交易日下降0.65个百分点，为北交所开市以来平均水平的3.86 倍。

    　　北交所行情及指数走势

    　　昨日北交所257 只股票中有87 只股票上涨，涨幅最高的股票为聚星科技（920111.BJ），涨幅为30.00%；跌幅最高的股票为天马新材（838971.BJ），跌幅为13.25%。

    　　股票在北交所挂牌至今，共有235 只股票累计上涨，累计涨幅最高的股票为凯华材料（831526.BJ），涨幅为902.59%；有22 只股票累计下跌，累计跌幅最高的股票为贝特瑞（835185.BJ），跌幅为66.08%。

    　　我们对北交所全市场通过自由流通市值加权的方式构建北证湘财研究全指数，以2022 年4 月29 日为基日，1000 点为基点。北证50 昨日收盘于1374.52 点，较上一交易日下跌1.98%；北证湘财研究全指数昨日收盘于1566.65 点，较上一交易日下跌1.92%。

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