公用事业行业周报：能源法审议通过 长期利好可再生能源发展

核心要点：

    本周公用事业(申万)上涨1.76%，跑输沪深300 指数3.74 个百分点截至2024 年11 月8 日，本周沪深300 上涨5.5%，创业板指上涨9.32%，公用事业(申万)上涨1.76%，跑输沪深300 指数3.74 个百分点，在申万一级行业中排名第30 位。子板块中，火电上涨1.66%，水电下跌0.8%，光伏发电上涨6.52%，风电上涨1.93%，燃气上涨5.59%，热力服务上涨5.49%，电能综合服务上涨2.23%。

    本周全国碳市场CEA 量价齐升，交易价创新高截至2024 年11 月8 日，本周全国碳市场CEA 总成交量710.8 万吨，周环比上升46.59%，成交均价101.75 元/吨，周环比上升6.85%。其中，大宗协议交易成交量666.67 万吨，成交均价101.53 元/吨；挂牌协议交易成交量44.13 万吨，成交均价105.17 元/吨，本周五收盘价105.03 元/吨。本周欧洲碳市场碳指数收盘价66.2 欧元/吨。下半年以来《2024—2025 年节能降碳行动方案》等多项重要政策出台，市场对未来配额分配收紧的预期加强，叠加配额清缴履约法律责任强化，碳价维持高位。目前碳市场定价作用日益显现，未来随着碳排放总量收紧和免费碳配额逐步缩减，碳价有望长期上行，向国际碳市场看齐，碳市场调控机制提升，引导企业低碳转型。

    本周三峡水库站来水环比继续下降，蓄水稳定截至2024 年11 月10 日，本周三峡水库站平均入库流量为6171.43 立方米/秒，周环比下降17.71%，同比下降34.25%；平均出库流量为6967.14 立方米/秒，周环比下降0.27%，同比下降36.68%；平均水位为167.67 米，周环比下降0.13%，同比下降2.78%。

    《中华人民共和国能源法》审议通过，长期利好可再生能源发展11 月8 日，第十四届全国人大常委会第十二次会议通过《中华人民共和国能源法》，自2025 年1 月1 日起施行。《能源法》作为我国能源领域首部基础性、统领性法律，对能源规划、开发利用、市场体系、储备应急、科技创新等方面做出规定，为加快构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系提供了法治保障，在能源领域焦点问题上起到法律规范和引导作用。根据《能源法》，国家支持优先开发利用可再生能源，合理开发和清洁高效利用化石能源，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，提高非化石能源消费比重。《能源法》对能源转型、现代能源体系建设等能源发展方向进行了立法宣示，其颁布和实施长期利好能源转型推进和可再生能源发展。

    本周国内天然气价格下降，美国气价稳定，欧洲气价大涨截至2024 年11 月8 日，中国LNG 出厂价格全国指数4551 元/吨，周环比下降3.25%，同比下降12.6%；中国LNG 到岸价为13.89 美元/mmbtu，周环比上升7.88%，同比下降11.09%；美国NYMEX 天然气期货收盘价(连续)为2.67 美元/mmbtu，周环比上升0.6%，同比下降14.58%；欧洲TTF 天然气期货结算价(连续)为42.41 欧元/mwh，周环比上升8.26%，同比下降7.1%。

    投资建议

    能源清洁低碳转型背景下传统化石能源使用比例将持续下行，终端用能电 气化水平将持续提升，电力消费长期有望平稳增长。电改节奏加快，全国统一电力市场建设加速推进，电力资产价值有望重估。建议关注火电业绩和估值双修复，以及业绩稳定性强且分红率高的水核龙头，长期持续看好绿电消纳改善和环境价值兑现。维持行业“增持”评级。

    风险提示

    行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。

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