消费者服务行业事件点评：25年起节假日天数增加 旅游行业迎来新催化

　　事件：国务院决定对《全国年节及纪念日放假办法》作出修改。国务院决定对《全国年节及纪念日放假办法》作如下修改：1）将第二条第二项修改为“（二）春节，放假4 天（农历除夕、正月初一至初三）”，第四项修改为“（四）劳动节，放假2 天（5 月1 日、2 日）”。2）增加一条，作为第七条：“全体公民放假的假日，可合理安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度，实际形成较长假期。除个别特殊情形外，法定节假日假期前后连续工作一般不超过6 天”。

    　　节假日整体格局优化，调休上班压力减少。1）从23/24/25 年假期调配情况来看：23 年占用周末假期/调休假期/法定假期总天数分别为10/7/11 天，24年占用周末假期/调休假期/法定假期总天数分别为13/8/11 天，25 年占用周末假期/调休假期/法定假期总天数分别为10/5/13 天。2）25 年元旦假期变动情况：与24 年相比，25 年元旦假期连续放假天数由3 天变1 天，24 年元旦假期天数3 天有2 天为周末；3）25 年春节假期变动情况：与24 年相比，25 年春节假期连续放假天数与24 年相同均为8 天，但与24 年相比，25 年春节占用周末假期天数由3 天减少为2 天；4）25 年劳动节假期变动情况：与24 年相比，25 年劳动节假期连续放假天数与24 年相同均为5 天，但与24 年相比，25 年劳动节使用调休天数由2 天减少为1 天。综合上述信息，我们认为，本次春节/劳动节法定休假天数各增加1 天，通过腾出周末/减少调休假期时间的方式增加总休假天数，未使春节/劳动节两大假期连续放假总天数增加，节假日前后连续上班压力将有所减少。此外，将除夕稳定纳入春节假期安排中，居民春节假期休假安排灵活度将有所提升。

    　　投资建议：春节/劳动节节假日连续休假总天数不变、法定节假日天数增加，使节假日整体调休天数缩减，若此趋势在后续年份维持，将为周末出行带来一定利好，对旅游行业景气度增长亦有一定推动效果，聚焦周边游及旅游支持相关业态受催化情况下的表现。基于此逻辑，推荐同程旅行、君亭酒店、九华旅游、长白山、天目湖，建议关注携程集团、峨眉山A。

    　　风险提示：节假日增加催化作用不及预期风险，宏观经济波动风险。

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