社会服务行业：增加法定假日 假日经济有望激发消费潜力

　　行业事件

    　　11 月12 日，国务院发布关于修改《全国年节及纪念日放假办法》的决定及2025年部分节假日安排：1）自2025 年1 月1 日起，全体公民放假的假日增加2 天，其中春节、劳动节各增加1 天；2）全体公民放假的假日，可合理安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度，实际形成较长假期。除个别特殊情形外，法定节假日假期前后连续工作一般不超过6 天。

    　　法定节假日增加，“假日经济”有望带动消费上行最新修订的《全国年节及纪念日放假办法》决定增加春节、劳动节各1 天假期长度，假期的延长有望与年假、调休结合凑成较长假期。短期来看，虽然2025 年法定节假日长度有限，不及2024 年；但动态灵活来看，假期可与年假拼凑长度，且节假日是促消费强有力抓手，消费人次、消费体量与节假日天数呈现非线性关系。

    　　以2019 年春节/五一为例，日均出游人次可达0.6/0.5 亿人次，日均旅游收入可达734/294 亿元，据此测算，增加假期可贡献明显的消费增量。

    　　餐饮住宿有望直接受益，旅游景区预计更具弹性交通、餐饮及住宿为出游消费中占比较高板块，以2019 年城镇散客旅游者的出游花费为例，交通费所占比重最高，达到34.3%；其次是餐饮费，占到23.6%；再次是住宿费，占到16.7%。而法定节假日的增长有望延长出游、住宿天数，直接利好餐饮、酒店公司。与此同时，出游天数的延长对应为旅游目的地接待人次的上行、旅游收入的上行，叠加目的地自身经营杠杆，旅游景区业绩端有望释放更大弹性。

    　　投资建议：看好出行产业链

    　　2023 至今，文旅市场延续景气，且政策对文旅行业的支持力度明显上行。2024 年11 月，国务院办公厅发布关于修改《全国年节及纪念日放假办法》的决定及2025年部分节假日安排，增加全体公民放假假日2 天，并强调合理安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度，实际形成较长假期。我们认为，法定节假日的增加是旅游全产业链的重大利好，有望持续激活“假日经济”，发挥行业“一业兴、百业旺”的强大带动作用。建议关注餐饮住宿龙头、旅游服务龙头及景区优质标的。

    　　风险提示：宏观经济增长放缓；出行意愿不及预期；天气恶劣程度超预期等。

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