富国中证A500ETF(563220)投资价值分析：行情震荡轮动 优质均衡宽基ETF攻守兼备

　　本报告导读：

    　　本文分析了聚焦优质大中盘蓝筹与行业龙头股票的中证A500 指数的投资价值。总体来看，我们认为当前短期行情震荡轮动，股指方向决断在年末，中证A500 指数具备行业均衡、市值兼顾等优点，为投资者提供布局A 股核心资产新工具；富国中证A500ETF（563220）是市场首批上报获批的产品之一，值得投资者关注。

    　　投资要点：

    　　短期行情震荡轮动，股指方向决断在年末。本轮行情的关键在于决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的态度转变，这是逐步重塑长期预期、股市底部抬高与走出中线N 型走势的基石，市场也看到了一系列增量政策的出台。同时，特朗普当选美国总统隐含的潜在地缘冲突风险下降，经贸科技冲突上升的风险，国内政策紧缩既无必要且不现实，内需政策的预期空间打开。因此我们认为，在人大会后政策分歧减小，但年底经济工作会议给予对于2025 年的增量政策指引前，市场仍会博弈增量政策预期，推动行情震荡和轮动，行情仍会有上上下下的反复。方向性的决断在年末。政策取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进是行情可否再度推升的关键。

    　　行业快速轮动是本轮行情典型特征，大盘宽基ETF 净申购额领先。

    　　一系列政策组合拳催化下，市场风险偏好快速提升，两市成交额大幅放量后维持高位，行情进入震荡阶段。本轮行情以来计算机、电子、军工、电力设备和机械设备等科技行业整体涨幅领先，但周度领涨行业不断切换，非银、地产等行业均有阶段性走强，尤其是在行情进入震荡阶段后整体行业指数波动较达。宽基ETF 成为本轮行情的重要边际资金，当前股票ETF（即被动资金）总计806 只，总计规模2.95 万亿元，其中跟踪宽基指数的规模ETF 共245 只，规模占比59.7%，近期ETF 的资金净流入主要集中于中证A500 指数相关的ETF 产品。在行业快速轮动且行业投资的基本面逻辑仍弱的行情特征下，需要与投资策略相匹配的投资工具，相较于只依据日均市值筛选的宽基指数，具有行业中性特征的ETF 产品更能平抑行业波动匹配投资策略。

    　　中证A500 指数（000510.CSI）：行业均衡，市值兼顾，构建A 股核心资产新蓝图。中证A500 指数是从各行业选取500 只市值较大、流动性较好的证券作为样本，反映中国股市中具有行业代表性的上市公司整体表现。该指数强调行业分布的均衡性，覆盖范围较广，并结合互联互通与ESG 筛选标准，提升了其在境内外投资者中的配置价值。指数当前估值相对合理，相对于可比主流宽基指数具备较好的基本面优势；从长期表现来看，中证A500 指数在主要宽基指数中也展现出相对优异的风险收益表现。

    　　富国中证A500ETF（563220）是跟踪中证A500 指数的ETF 产品。

    　　该ETF 是市场首批上报获批的产品之一，为投资者一键布局优质大中盘蓝筹与行业龙头股票提供全新的投资工具。现任基金经理为王乐乐先生与苏华清先生。

    　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

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