酒水饮料周报：政策催化持续 把握板块顺周期弹性

　　市场表现复盘

    　　本周（11 月4 日-11 月8 日）食品饮料板块/白酒板块/沪深300 涨跌幅分别+7.12%/+6.85%/+5.50%。具体白酒板块来看，本周水井坊+25.01%、舍得酒业+22.21% 、酒鬼酒+20.88% 涨跌幅居前， 而今世缘6.77% 、五粮液+5.78%、贵州茅台+4.97%涨跌幅居后。

    　　周观点更新

    　　白酒：本周白酒板块上涨6.85%，涨幅领先沪深300 指数1.35pcts，其中次高端酒水井坊、舍得酒业、酒鬼酒涨幅靠前。我们认为，本周板块上涨主要系：①美国大选尘埃落定，国内一揽子经济刺激政策出台或更快、更大力度；②国内政策持续催化，11 月8 日，全国人大常委会表决通过增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，有效防范化解地方政府债务风险。我们认为一揽子政策持续出台&见效背景下，白酒板块作为顺周期板块有望释放顺周期弹性。当前处于24 年收官阶段，我们建议密切关注酒企回款进度及库存去化情况，看好旺季动销、库存去化表现相对更好的酒企本轮反弹的持续性。

    　　啤酒：本周板块迎来反弹，我们认为，顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复，Q4 天气转凉、进入淡季，重点关注后续政策传导进度，动销等待来年，关注低估值+企稳改善的公司。

    　　核心产品批价

    　　本周24 年茅台（原/散）批价分别为2320/2255 元，较上周变动+90/+75元；普五（八代）批价950 元，较上周变动0 元；国窖1573 批价为860元，较上周变动0 元。

    　　板块投资建议

    　　我们认为：短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：①核心单品处于100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。

    　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。

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