10月金融数据点评：10月M2同比增速有所提高

　　事件

    　　11 月11 日,央行公布2024 年10 月金融数据，10 月新增社会融资规模1.40 万亿元，同比少增4483 亿元；10 月新增人民币贷款5000 亿元，同比少增2384 亿元。10 月末，M2 同比增长7.5%，M1 同比下降6.1%。（中国人民银行）

    　　点评

    　　新增社会融资规模同比少增。10 月新增社会融资规模1.40 万亿元，同比少增4483 亿元，主要受到新增政府债券同比少增影响。由于2023 年10 月特殊再融资债券发行，去年同期新增政府债券基数较高，对今年新增政府债券同比产生影响，2024 年10 月新增政府债券同比少增5142 亿元。展望后市，政府债券有望保持较快发行节奏，对新增社会融资规模起到正向支撑作用。

    　　居民贷款同比转为多增。10 月人民币贷款新增5000 亿元，同比少增2384 亿元，指向市场主体融资需求仍在恢复过程中，值得一提的是，10 月信贷结构有所改善，居民部门信贷显著修复。分部门来看，居民贷款同比多增1946 亿元，是连续8 个月同比少增后首次转为多增。其中，短期贷款同比多增1543 亿元，与消费补贴、“双十一”活动有关；中长期贷款同比多增393 亿元，受益于存量房贷利率下调等稳地产政策接续发力、房地产市场有所改善、居民提前还贷规模下降。企业部门来看，短期贷款同比多减130 亿元，金融“挤水分”影响仍在延续；中长期贷款同比少增2128 亿元，或与专项债等财政资金从落地到显效尚需时间有关，展望后市，专项债落地有望进一步加快，带动相关配套融资改善，为企业中长期贷款企稳回暖形成支撑。

    　　M2 同比增速有所提高，M1 同比降幅收窄。10 月末M2 同比增长7.5%，较前值提高0.7 个百分点，主要受到财政支出加快支撑。M1 同比下降6.1%，降幅较上月收窄1.3 个百分点，是今年4 月金融“挤水分”以来降幅首次收窄，受益于房地产市场改善、专项债落地速度加快等因素支撑。“加大财政货币政策逆周期调节力度”的基调下，降准降息、降存量房贷利率、创设新的货币政策工具等货币政策已落地，财政政策协调配合。展望后市，更大力度的逆周期调节政策有望接续发力，促进实体融资意愿回暖。

    　　风险提示：国际局势复杂性大幅提高、发达经济体货币政策变化。

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