策略周报：扩内需仍是稳增长重要抓手

　　宏观

    　　美国共和党总统候选人特朗普6 日凌晨宣布在2024 年总统选举中获胜。（新华社）点评：外需不确定性进一步增加，扩内需仍是稳增长重要抓手。特朗普在竞选过程中表述的贸易保护主义、外交孤立主义、美国优先等政策倾向，将加剧全球经济形势的不确定性。全球经济增长承压的大背景下，市场对我国加大逆周期调节政策力度的预期进一步升温，后续防风险、促消费、稳地产相关增量政策值得期待。

    　　商品

    　　截至11月8日，本周短流程钢厂开工率为66.67%，持平前值；长流程钢厂开工率为55.00%，持平前值。水泥方面，本周水泥价格指数为163.91，高于上周水平。后市方面，随着一系列扩内需、稳房市政策落地显效，固定资产投资对水泥价格的拉动作用有望增强，水泥价格有望企稳回暖；市场需求有望在政策提振下回暖，带动钢厂开工率进一步提高。猪肉方面，前期生猪产能调减，对供给关系的改善作用仍在持续显现，对猪肉价格上涨形成支撑。蔬果方面，8、9月受到高温多雨等极端天气影响，蔬果供应受到影响，出现较大涨幅，展望后市，随着天气转凉，蔬果价格或将小幅回落。

    　　债市

    　　截至11 月8 日，信用利差方面，本周1 年期AA-AAA 信用利差29.13BP，较上周收窄0.49BP；3 年期AA-AAA 信用利差34.78BP，较上周扩大0.99BP。期限利差方面，本周10 年期国债-1年期国债期限利差为70.05BP，较上周利差收窄3.36BP。鉴于1 年期、3 年期AA-AAA 信用利差分化，10 年期国债-1 年期国债期限利差收窄，建议关注久期偏短叠加信用等级中等债券的行情。

    　　股市

    　　截至11 月8 日收盘，本周上证指数上涨5.51%，沪深300 指数上涨5.50%，深证成指上涨6.75%，创业板指上涨9.32%，上证50 指数上涨4.30%。行业方面，本周计算机、国防军工、非银金融等板块涨幅居前，分别上涨14.41%、12.23%、12.00%，银行、公用事业和煤炭板块涨幅靠后，涨幅分别为1.37%、1.76%、1.96%。

    　　风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；发达经济体货币政策变化。

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