通信行业周报：高通财报显示智能手机市场复苏 萝卜快跑在重庆成立新公司

　　核心观点

    　　本周核心观点与重点要闻回顾

    　　高通财报显示智能手机市场复苏。据财联社11 月7 日报道，高通截至9 月29 日的第四财季，销售额为102.4 亿美元，调整后每股利润为2.69 美元。高通预计下一财年第一财季（涵盖美国和欧洲市场的假日购物季）的销售额为109 亿美元，调整后的每股盈利中值为2.95 美元。据财联社，作为全球最大的智能手机芯片供应商，高通正受益于全球智能手机市场的复苏。特别是在最近一个财年，高通46%的收入来自总部设在中国的客户，显示出中国市场对高通业绩的重要贡献。我们认为，随着智能手机相关业务增长，相关产业链有望受益。

    　　萝卜快跑在重庆成立新公司。据澎湃新闻11 月4 日报道，据天眼查App 显示，近日，萝卜运力（重庆）科技有限公司成立，由萝卜运力（北京）科技有限公司100%持股。萝卜运力（重庆）科技有限公司经营范围含互联网信息服务、第二类增值电信业务、网络预约出租汽车经营服务、网络文化经营、信息技术咨询服务、人工智能基础软件开发等。据澎湃新闻转引萝卜快跑官网，萝卜快跑已经在包括北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉在内的11 个城市开放载人测试。我们认为，随着萝卜快跑等智驾公司及产业持续快速发展，相关产业链有望受益。

    　　Dell'Oro 预测大规模AI 集群推动相干光收发器出货量进一步增长。

    　　据C114 11 月6 日消息，市场研究公司Dell'Oro Group 最新报告预测，相干光收发器出货量将在未来五年内以两位数的复合年增长率（CAGR）增长，累计出货量将超过500 万。此外，供应商在更小、更节能的相干收发器方面的进步，正在迅速扩大其平台兼容性和应用多样性。Dell'Oro Group 现在预测，未来五年，近一半的相干收发器将在路由器和以太网交换机上出货。我们认为，随着AI 集群的持续高增长以及相干光收发器的持续出货，相关产业链有望受益。

    　　市场行情回顾

    　　本周（11.4-11.8），A 股申万通信指数上涨6.8%，整体跑赢沪深300指数1.3pct，跑输创业板综指数3.21pct。申万通信二级两大子板块涨跌幅由高到低分别为：通信设备(申万)(7.42%)、通信服务(申万)(5.42%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为： 申万通信(6.8%) 、费城半导体(5.78%)、纳斯达克(5.74%)、道琼斯美国科技(5.45%)、恒生科技(4.11%)。

    　　投资建议

    　　本周我们看好算力光通信、卫星通信导航、通信设备等板块。

    　　算力光通信：建议关注中际旭创、新易盛等。

    　　卫星通信导航：建议关注华测导航、梅安森等。

    　　通信设备：建议关注中兴通讯、紫光股份、震有科技等。

    　　风险提示

    　　国际摩擦对立加剧风险、下游AI 需求不及预期的风险、技术迭代进步不及预期的风险。

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