医疗服务行业周报：两部门印发医保预付金制度 可缓解医疗机构垫付压力
核心要点：
上周医药生物上涨6.43%，位列申万一级行业第14 位上周医药生物报收7918.77 点，上涨6.43%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第14 位。沪深300 指数上涨5.50%，医药跑赢沪深300 指数0.92%。
申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收5570.89 点，上涨10.11%；中药II 报收7159.91 点，上涨7.44%；化学制药II 报收10957.03 点，上涨4.79%；生物制品Ⅱ报收6616.83 点，上涨5.70%；医药商业Ⅱ报收5388.73 点，上涨4.68%；医疗器械Ⅱ报收6729.65 点，上涨6.37%。细分板块来看，医疗服务涨幅较大。
从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：普瑞眼科（+30.4%）、数字人（+22.5%）、三博脑科（+22.5%）、新里程（+20.3%）、毕得医药（+19.5%）；表现靠后的公司有：南华生物（-3.7%）、成都先导（+1.4%）、阳光诺和（+1.5%）、金域医学（+3.9%）、泰格医药（+5.7%）。
医疗服务板块PE（ttm）37.46 X，PB（lf）3.06 X当前申万医疗服务板块PE 为37.46 X，近一年PE 最大值为37.84 X，最小值为20.88 X；当前PB 为3.06 X，近一年PB 最大值为4.26 X，最小值为2.06 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周上升了3.25 X，PB（lf）较前一周上升了0.27 X。从近10 年来看，医药行业估值位于历史分位的38.02%，医疗服务板块估值位于历史分位的21.61%。
行业动态及重要公告
（1）国家医保局、财政部发布《关于做好医保基金预付工作的通知》：核定标准原则上以前一至三年相关医疗保险基金月平均支出额为基数，合理确定预付金的基础规模，预付规模应在1 个月左右。（来源：中国政府网）（2）百普赛斯：公告回购公司股份进展：百普赛斯11 月4 日发布公告，截至2024 年10 月31 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为23,400 股。（来源：百普赛斯公告）（3）泓博医药11 月4 日发布公告，截至2024 年10 月31 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购股份2,046,200 股。（来源：泓博医药公告）（4）新里程11 月4 日发布公告，截至2024 年10 月31 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购股份数量为14,287,000 股。（来源：新里程公告）
本周观点
近日，国家医保局办公室、财政部办公厅印发了《关于做好医保基金预付工作的通知》，从政策制度安排、申请流程、会计核算和监督等方面明确了规范要求。从具体政策来看，预付金核定标准原则上以前一至三年相关医疗保险基金月平均支出额为基数，合理确定预付金的基础规模，预付规模应在1 个月左右。具体操作上，符合条件的定点医疗机构于每年度1 月上旬自愿向统筹地区医保部门申请预付金。医保部门审核后商财政部门确定证券研究报告 2024 年11 月12 日 湘财证券研究所行业研究 医疗服务行业周报
预付医疗机构范围及预付金规模，原则上于每年第一季度结束前按规定向定点医疗机构拨付预付金。我们认为医保基金预付制度虽然在医保总额上并未带来边际变化，但这一政策体现了医保对于规范化的诊疗机构的支持。
“预付金”作为“赋能金”，能切实让定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力，进而为参保群众提供更优质的医疗保障，也将促进药品和耗材企业稳健运行。
近期医药板块持续回暖，但医疗服务估值仍处于近十年底部位置仍具配备价值，我们维持医疗服务行业“增持”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长细分方向：医药外包服务中的临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院。（2）预期改善方向：随着新冠高基数影响消除，盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室。
风险提示
政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。
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