传媒互联网：2025年节假日安排公布 假期总量增加有望释放旅游热情

　　行业近况

    　　国务院办公厅印发《关于2025 年部分节假日安排的通知》：根据2024 年11 月修订的《全国年节及纪念日放假办法》，自2025 年1 月1 日起，全体公民放假的假日增加2 天，其中春节、劳动节各增加1 天，即春节从放假3 天增加农历除夕至放假4 天（农历除夕、正月初一至初三），劳动节从放假1 天增加5 月2 日至放假2 天（5 月1 日、2 日）。此外《办法》也明确调休原则，包括逢周三则只在当日放假、除个别特殊情形外法定节假日假期前后连续工作一般不超过6 天等，我们认为原则的明确有望进一步稳定市场预期，并提前规划假期安排。

    　　评论

    　　长假增加，有望带动长途出游。1）此次假期安排调整主要发生在春节和劳动节长假期间，本身就是群众探亲出游的高峰，此次拉长小长假的休假天数后，国庆将迎来8 天长假、劳动节将迎来5 天长假，我们预计有望带动国内长途出行和出境游的需求。2）此外考虑到有一些消费者再结合年假安排，可以进一步拉长休假天数，例如携程平台上已有用户提前请2 月5 日至2 月8 日的4 天假，获得13 天的超长假期。

    　　假期集中释放旅游出行需求，利好OTA平台。2025 年假期整体休假天数为28 天，其中调休上班5 天；我们认为此次调整前应该为休假天数26 天，其中调休上班5 天。根据文旅部数据，2023 年假期整体休假天数占比8%，但是假期人次占比达到全年的33%，旅游收入占比达到27%，假期对旅游拉动明显。我们认为增加的2 天假期有望进一步提升假期人次和假期旅游收入占全年的比例，且假期的集中释放更加明显，或有望对全年整体有明显拉动。

    　　估值与建议

    　　我们看好节假日安排调整下假期总量增加对于旅游行业的拉动，由于假期集中释放旅游需求，尤其是OTA平台主要人群为休闲度假人群，或受益更为明显。我们看好以旅游需求、长途出行为主的OTA平台携程（TCOM.US、9961.HK）和同程（780.HK），其业绩弹性也更为显著。

    　　风险

    　　宏观消费压力，地缘政治风险，汇率波动。

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