锂电池行业产业链跟踪点评：10月磷酸铁锂电池装车量高速增长

　　事件：

    　　近日2024 年10 月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据公布。

    　　点评：

    　　10月新能源汽车月度产销再创历史新高，渗透率稳步提升。根据中汽协数据，2024年10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，环比分别增长11.94%和11.11%。其中，纯电动销量84.2万辆，同比增长30.4%，环比增长8.65%；插电式混动销量58.7万辆，同比增长89.7%，环比增长14.87%。1-10月新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。

    　　其中，纯电动销量583万辆，同比增长13%；插电式混动销量391.5万辆，同比增长85%。10月新能源汽车渗透率为46.8%，环比上升1pct；1-10月渗透率为39.6%。10月新能源汽车出口12.8万辆，同比增长3.6%，环比增长16%，占出口总量的23.6%；1-10月出口105.8万辆，同比增长6.3%，占出口总量的21.8%。

    　　10月磷酸铁锂电池装车量高速增长，占比上升。全球方面，根据SNE数据，2024年1-9月全球动力电池装车量599GWh，同比增长23.4%。全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、中创新航、SK On分别占比36.7%、16.4%、12.1%、4.9%、4.8%，CR5占比74.9%，同比下降1.1pct。其中宁德时代市占率同比上升0.9pct。在TOP10中，6家中国企业市占率合计64.9%，同比上升2.4pct。国内方面，根据电池联盟数据，10月，动力电池装车量59.2GWh，同比增长51%，环比增长8.6%。其中三元电池装车量12.2GWh，同比下降1.1%，环比下降7.2%，占总装车量20.6%，环比下降3.5pct；磷酸铁锂电池装车量47GWh，同比增长75.1%，环比增长13.7%，占总装车量79.4%，环比上升3.6pct。1-10月动力电池累计装车量405.8GWh，同比增长37.6%。其中三元电池累计装车量111.1GWh，占比27.3%，同比增长18.3%；磷酸铁锂电池累计装车量294.5GWh，占比72.6%，同比增长46.7%。出口方面，10月动力电池出口10.8GWh，占总出口量的54.6%，同比下降3.8%，环比下降7.8%；1-10月动力电池出口103.3GWh，占总出口量的70.8%，同比增长2.7%。1-10月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能分别占比45.4%、25.0%、6.9%、4.3%、3.4%。其中宁德时代市占率同比上升2.6pct。

    　　投资建议：需求旺季叠加以旧换新政策持续发力，10月车市热度持续走高，新能源汽车销量保持快速增长，强劲增长势头有所超预期，预计年底前新能源车市仍将保持向上趋势。下游需求旺盛带动锂电产业链景气上涨，头部电池厂商排产继续环比上升，行业呈现淡季不淡景象，拉动上游材料需求回暖，近期碳酸锂、磷酸铁锂环节现涨价。当前产业链库存触底，新建产能扩张放缓，落后产能持续出清，供需格局逐步改善。产业链Q3盈利环比企稳，盈利底部基本确立。建议关注高景气的电池环节，边际改善预期的材料环节头部企业，以及固态电池产业链预期受益环节。重点标的：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、湖南裕能（301358）、当升科技（300073）、尚太科技（001301）、璞泰来（603659）、天赐材料（002709）、新宙邦（300037）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险。

声明：

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