电气设备行业点评报告：暖风起 锂电产业蓄势中

结论

    当前锂电材料产业链处于底部第二阶段,各环节有望渐次触底。本轮周期充沛的现金流增大了产业底部的耐受力。从量、价两个方面来看,产业处于底部第二阶段。铜箔、铁锂行业已持续大面积亏损,预计铁锂环节后续有较强的涨价动力。

    锂电材料底部有望摆脱L型特征。25年电池成本的下行有望帮助欧美新能源车接近全生命周期平价(考虑补贴), 智能辅助驾驶、电池快充和低温卡点的逐步破除,有望助推国内新能源车渗透率攀升;电池技术进步和成本的下行助推储能未来跃过经济性卡点。

    风险提示

    新能源车、储能等需求不及预期,导致锂电材料行业出货不及预期

    锂电材料行业供给释放超预期,导致竞争更加激烈,造成盈利下滑

    欧美地区新能源本土保护政策出台对后续国内锂电材料企业的出货产生负面影响

    碳酸锂价格未来继续下跌,会对正极、电解液等行业盈利造成负面影响

    隔膜行业国产设备的进度加速可能对隔膜企业盈利造成负面影响

    智能辅助驾驶技术进展不及预期,导致新能源车渗透率提升放缓

    长寿命电池技术进展不及预期,导致储能电池经济性拐点滞后

    欧美地区新能源车补贴取消,导致全生命周期成本测算出现误差

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