通信设备行业跟踪报告：AAOI发布2024Q3财报 整体表现稳健 Q4业绩预期向好

　　事件：AAOI 发布2024 年第三季度财报。公司2024Q3 收入6515 万美元，同比4.2%，高于公司在2024Q2 财报中6000-6600 万美元的指引中点；非GAAP净利润为-878 万美元，摊薄后每股收益-0.21 美元，低于-0.20 至-0.14 美元的指引。非GAAP 毛利率为25.00%，同比-7.5pcts，环比+2.5pcts。2024 年9 月底，公司持有现金、现金等价物和短期投资总额4137 万美元，比2024Q2 增加2525万美元。

    　　业绩指引：公司指引2024 年Q4 营收为0.94-1.04 亿美元；非GAAP 毛利率为27.5%-29.5%；非GAAP 摊薄后每股收益为-0.04-0.04 美元。

    　　CATV 市场业务营收快速增长。分部门来看，2024Q3 公司来自CATV（CableTelevisions）市场的收入为2095 万美元，同比+104%，环比+260%，主要系MSO 客户的1.8 GHz 放大器产品订单增加。来自数据中心市场的收入为4095万美元，同比-16%，环比+19%，同比降低主要系2024 年公司对部分客户实施降价策略，同时2023 年微软的非经常性工程收入不再持续，环比增加主要系新客户带来的增量收益以及现有客户400G 的持续增长。来自电信市场的收入为280 万美元，同比-9%，环比+18%。

    　　数据中心和CATV 市场需求稳健，有望实现持续增长。公司非GAAP 每股亏损大于预期主要系新客户需求超出预期，导致研发支出加速，尤其是在数据中心业务，1.6 T 收发器受到广泛关注。随着客户致力于构建以AI 为重点的下一代数据中心架构时，公司正与数家重要客户进行800G 认证工作，预计2024Q4开始接收订单进行生产。同时，公司已与微软签署相关协议，以开发400G 及之后的产品，包括为数据中心制造下一代激光器的研发计划。在CATV 市场，公司的MSO 客户正在从DOCSIS 3.1 过渡到DOCSIS 4.0，随着MSO 逐步升级，公司预计在CATV 市场的营收将进一步提升。

    　　投资建议。AIGC 高景气，光通信需求旺盛。建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、汇绿生态、光库科技、太辰光、源杰科技、仕佳光子、长光华芯、剑桥科技、腾景科技、联特科技。

    　　风险提示。技术产品研发风险；宏观经济波动；下游市场不及预期；市场竞争加剧。

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