传媒行业专题报告：短剧出海TIKTOK式现象级爆发 引领百亿蓝海赛道

　　持续看好短剧出海市场：

    　　其一，2024年出海短剧出现10倍以上爆发式增长，我们认为，如果对标TikTok，当前海外短剧市场只是处于起步阶段，有望达到百亿美元以上水平，潜在发展空间巨大。

    　　其二，国内短剧产业链已较为成熟，题材与模式均经市场验证，考虑到海外用户付费意愿更强、人均收入更高、碎片化休闲时间更多等诸多特点，海外短剧市场增速有望超越国内。

    　　其三，受短剧产品供给充足、强大内容生产和运营能力、海外布局逐步成熟等诸多因素推动，具备丰富IP资源和出海经验的头部网文/短剧平台优势凸显，产业链有望充分受益。

    　　其四，AI赋能创作将极大减少成本。AI翻译、AI字幕、AI配音、AI编剧、AI换脸等均在短剧行业已有实际应用，AI技术的使用，有望提升出海效率与产能，为短剧企业带来更高利润。

    　　投资建议：海外短剧市场仍处于蓝海阶段，竞争格局相对良好，用户付费意愿强，平台运转效率高，买量成本低，通过高效营销和优质内容可带来持续收入，投资回报率ROI更高，出海短剧企业利润空间可期，我国短剧产业链生态完善，先发优势显著，规模领先的平台公司、IP储备丰富的网文公司、出海能力强的营销公司有望持续受益：中文在线（持有ReelShort母公司CMS49%股权）、掌阅科技（持有Dramabox母公司点众科技5%股权）、易点天下（海外营销服务商，与短剧头部客户开展出海营销合作）、昆仑万维（旗下AI短剧平台SkyReels）等。

    　　风险提示：行业竞争不断加剧；短剧项目收益的不确定性；上市公司有关短剧业务的进展和业绩不及预期；监管政策收紧增加项目风险。

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