电子行业索尼FY24Q2跟踪报告：游戏、音乐、CIS营收均有提升 维持FY24利润预期

　　事件：

    　　索尼（SONY.N）近日发布FY24Q2（CQ3，2024 年7 月1 日~9 月30 日）业绩公告，FY24Q2 营收2.91 万亿日元，同比+3%/环比-3.5%；营业利润4551亿日元，同比+73%/+63%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

    　　评论：

    　　1、FY24Q2 营收同比增长/环比下降，营业利润同环比高增，创二季度新高FY24Q2 公司合并销售额2.91 万亿日元，同比+3%/环比-3.5%；营业利润4551亿日元，同比+73%/环比+63%，创第二季度的历史新高；归母净利润3385 亿日元，同比+69%/环比+46%。本季度公司多项业务保持稳健，其中游戏及网络服务、音乐及传感解决方案等销售额增长明显，但影视业务和金融服务业务销售额下滑。排除金融服务部门影响，合并销售额2.97 万亿日元，同比+9%/环比+16%，营业利润3893 亿日元，同比+57/环比+56%，创第二季度和上半年的历史新高。

    　　2、G&NS、音乐、I&SS 营收同比提升，大客户新机发布驱动I&SS 业绩翻倍1）G&NS（游戏及网络服务）销售额同比增长12%达1.07 万亿日元，营业利润同比增长184%达1388 亿日元，创该部门第二季度的新高，主要得益于硬件、第三方软件和网络服务利润的增加。9 月PS 全平台MAU 同比+8%，总游戏时长同比+14%；PS Plus 的ARPU 值增加，此外第三方软件销售额亦有增长。2）Music（音乐业务）销售额同比增长10%达4482 亿日元，营业利润同比增长12%达904 亿日元，得益于现场演出、商品销售和许可收入以及流媒体收入的增加。3）Pictures（影视业务）销售额同比减少11%至3558 亿日元，主要由于电视节目交付数量的减少，以及部分受上一年罢工的影响。营业利润同比下降37%，至185 亿日元，主要由于销售下降。4）ET&S（娱乐、技术和服务）销售额同比增长1%，达到6198 亿日元，营业利润同比增长15%，达到702亿日元，主要得益于外汇汇率的有利影响和成本削减。5）I&SS（影像和传感解决方案）本季度销售额同比+32%达5356 亿日元，营业利润同比+99%达924亿日元，主要受移动产品CIS 销售增加和汇率的积极影响，由于芯片尺寸增大、新品向主要客户稳定出货导致ASP 上涨。6）金融服务部门销售额同比下降161%至-633 亿日元，主要受索尼人寿保险的市场波动影响。营业利润同比增长319%，达到657 亿日元，主要受利率波动的影响。

    　　3、维持FY24 全年利润预期，上调G&NS 业绩指引；受客户生产计划修订影响，下调I&SS 全年业绩预期

    　　公司上调FY24 销售额及营业现金流，营业利润、归母净利润预测保持不变。预计FY24 包含金融服务的合并销售额为11.8 万亿日元，较之前预测上调1%；营业现金流为1.44 万亿日元，较之前预测上调了3%。营业利润和归母净利润预测保持不变，分别为1.165 万亿日元和8750 亿日元。分业务来看：1）G&NS业务：上调部门全年销售额4%至4.49 万亿日元，预计营业利润将同比+11%至3550 亿日元，创该部门利润新高。原因在于平台业务用户参与度和相关收入将稳定增长，以及单人新游戏的推出有望带动销售额增长等。维持PS5 1800 万台销量目标不变。2）音乐业务：维持预测全年销售额1.74 万亿日元，营业利润3300 亿日元。3）影视业务：销售额预测为1.51 万亿日元，营业利润为1150亿日元，均比之前的预测减少100 亿日元，主要调整了媒体网络中印度业务的业绩预测。4）ET&S 业务：销售额预测为2.42 万亿日元，营业利润维持在1900亿日元。5）I&SS 业务：下调此前全年营收预测的4%至1.77 万亿日元，下调此前营业利润预测的9%至2500 亿日元。此次下调反映出主要客户生产计划的修订。6）金融服务业务：预计营收9100 亿日元，营业利润为1450 亿日元。

    　　风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；订单取消风险；原材料成本波动风险。

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