交通运输行业专题报告：从航空十倍股 我们看到什么？

历史几轮大周期中的航空股涨幅的决定因素是：供需差，即需求大于供给幅度的预期

    1. 需求：

    1）内需持续恢复，体现消费出行新常态下的当前居民的出行方式2）国际线恢复进度加快

    2. 供给拐点明确

    1）经营从巨亏中恢复，运力投放谨慎

    2）上游制造恢复缓慢

    3）老旧机队庞大，未来出清将进一步限制净增长

    风险提示

    人民币贬值

    油价大幅上涨

    疫情等自然灾害

    经济下行

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