10月金融数据点评：M1同比增速触底回升

　　2024 年10 月社会融资规模增加13958 亿元，但同比少增4483 亿元。

    　　社融存量增速延续回落0.2pct 至7.8%。细分来看，直接投资方面，10 月依旧是政府债券在支撑新增社融的规模，信贷依旧是拖累项。10 月新增政府债券融资10496 亿元，同比少增5142 亿元；新增企业债券融资1015 亿元，同比少增163 亿元；新增企业境内股票融资283 亿元，同比少增38 亿元。表外融资方面，新增委托贷款、新增信托贷款、新增未贴现银行承兑汇票分别录得-217 亿元、172 亿元、-1398 亿元。

    　　10 月新增人民币贷款5000 亿元，同比少增2384 亿元，居民融资需求边际向好回升而企业融资进一步走弱。在居民贷款方面，10 月居民部门贷款增加1600 亿元，同比多增1946 亿元，其中短期贷款同比多增1543 亿元，中长期贷款同比多增393 亿元，或是受近期消费刺激政策、“双十一”提前及房地产利好政策逐步落地显效影响。10 月企业部门贷款增加1300 亿元，同比少增3863 亿元。

    　　10 月M2 同比录得7.5%,较9 月上升0.7pct，而M1 同比结束了连续8个月降幅走阔的趋势，较9 月上升1.3pct 至-6.1%，或反应随着一系列政策组合拳落地生效，实体经济的活跃度有所加强，资金活跃度上升。M1、M2“剪刀差”收窄至13.6%，或是持续受股市影响，居民存款向资本市场流转，银证转账体量仍大。

    　　风险提示：政策变化超预期；经济恢复不及预期；市场恢复不及预期。

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