策略研究：政策组合拳提振信心 关注A股核心资产代表ETF

　　报告要点：

    　　1. 上市公司提质增效，核心资产长期向好

    　　上市公司质量有望提升，业绩长期向好。2024 年4 月国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，对上市公司提出更高要求，鼓励聚焦主业，通过并购重组、股权激励等方式提高发展质量。2024 年9月，证监会发布《上市公司监管指引第10 号——市值管理》，要求重点指数成份股公司制定市值管理制度，长期破净公司披露估值提升计划，以提升上市公司质量和投资回报水平。同时，货币政策和财政政策双双发力，支持实体经济和资本市场健康发展。在此背景下，A 股核心资产有望迎来资产负债表修复和投资者预期重构，长期价值凸显。

    　　2. 鼓励资金长线长投，红利板块价值凸显

    　　2024 年9 月26 日，中央金融办和中国证监会发布了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在解决当前资本市场中长期资金总量不足、结构不优的问题，增强资本市场内在稳定性。该意见提出了三个方面的重点任务:大力发展权益类公募基金、完善"长钱长投"的制度环境，以及持续改善资本市场生态。通过这些措施，预计将推动中长期资金投资规模和比例明显提升，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡的新局面。同时，央行创设证券、基金、保险公司互换便利制度，有助于增强金融机构的资金获取和股票增持能力，发挥平滑市场、稳定预期的作用，为资本市场注入持续动力。这些政策措施都旨在引导中长期资金更多进入蓝筹和高股息板块，推动价值投资理念深入人心，为资本市场注入更多长期稳定资金。

    　　3. 创新导向资源整合，国企改革热度再起

    　　2024 年7 月，中共中央通过深化国有企业改革的决定，强调以创新为导向，发挥国有企业的战略支撑作用。同时，完善国有企业考核评价体系，加强对企业管理层的中长期激励。此外，2024 年9 月，证监会发布并购重组新规，鼓励国有控股上市公司通过并购重组做强主业，提升整体竞争力。10 月，相关部门出台股票回购再贷款政策，支持中央企业加强市值管理，促进国有企业的估值提升。在政策支持下，国企改革再度成为市场关注热点，创新导向与资源整合将成为未来的重点方向。

    　　政策利好ETF 推荐

    　　在当前的政策环境下，我们推荐关注代表A 股核心资产的主要宽基ETF（包括上证50、沪深300、中证A 系列指数、科创50、科创100、创业板指、创业板50、双创50 等）、高股息策略ETF 以及国企改革相关ETF。围绕ETF 的规模、流动性、是否为融资融券标的条件，我们筛选出系列政策利好的ETF 标的。

    　　风险提示：

    　　本报告基于客观数据进行分析，流动性冲击可能导致ETF 波动加大。本报告仅供投资者参考，不构成投资建议。

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