“特朗普经济学”系列研究：外媒如何看待特朗普重返？

　　核心观点

    　　特朗普当选后，市场对他的可能施政措施高度关注，海外市场受到的影响更为直接，对于特朗普的第二任期，海外媒体有何看法？

    　　对美国经济有何影响？首先，特朗普的承诺将扩大财政赤字，增加政府债务，美国税务基金会和CRFB的研究均有显示。其次，美国就业前景面临挑战。一方面，建筑业和农业可能受到影响。据CNBC报道，美国约1/8的建筑工人和约1/4的农场工人是无证工人。另一方面，CNN指出，政府部门就业也可能面临下降。最后，美国或面临再通胀的压力。《时代》在11月刊中提到，关税方面，关税实际上是由进口商支付然后将不能吸收的部分转嫁给消费者。移民方面，取代无证工人将推高劳动力成本，最终导致食品价格上涨。此外，据《经济学人》研究，美国可能不得不更多地依赖进口食品，进一步推升价格。不过，《金融时报》指出，另一部分经济学家认为，减税将提振需求，促进经济的增长将带来税收。

    　　保护主义将如何作用？首先，关税引发的贸易摩擦或扰乱供应链。根据《经济学人》11月2日分析，关税可能导致其他国家采取报复性措施，增加美国企业和消费者的成本，同时扰乱全球供应链。此外，保护主义还将限制外资企业进入美国市场，从而抑制创新和效率，影响美国市场的整体竞争力。其次，关税旨在促进制造业回流美国，但可能引发成本升高。《华尔街日报》报道，尽管有支持者认为关税政策能够推动制造业回流，但美国的生产成本高昂和复杂的供应链问题，使得许多企业对此持谨慎态度。最后，关税的压力可能转移至消费者。对外关系方面，《经济学人》分析显示，美国或将把对抗中国作为其外交政策的首要焦点。《金融时报》提示，“美国优先”政策可能会进一步激发民粹主义力量。

    　　对资产价格有何影响？首先，减税将助涨美国股市。《每日电讯报》认为，结合近期经济增长的韧性和对美联储进一步降息的预期，与特朗普的减税与强有力的去监管议程相结合，美股可能会进一步推高。其次，美联储可能被施压降息。《华尔街日报》、《金融时报》和《经济学人》等均指出，特朗普可能会攻击美联储，或通过任命“影子主席”来削弱美联储主席的影响力。但赤字扩大和债务上限到期，使得美债利率存在上行风险。《经济学人》指出，一方面，随看美国债务水平的不断上升和明年年初联邦债务上限将被恢复，可能引发美债利率上行。美元可能先升后降。《金融时报》指出，短期来看，欧央行可能降息更快，可能将在明年使得美元走强，但美元的强势或是不可持续，主因特朗普可能向美联储施压，导致降息更快。

    　　风险提示：美国货币政策紧缩超预期，美国经济意外衰退，地缘局势动荡。

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