统计局数据点评：10月销售同比降幅大幅缩窄

投资要点：

    事件：11 月15 日，国家统计局公布2024 年1-10 月行业数据，前10个月房地产开发投资同比下降10.3%；商品房销售面积和销售额分别同比下降15.8%和20.9%，到位资金同比下降19.2%。

    开发投资降幅扩大，单月环比降低

    1-10 月全国房地产累计开发投资86309 亿，同比下降10.3%，同比降幅较前值扩大0.2pct。10 月房地产开发投资7629 亿，环比降低18.8%，同比降低12.3%，同比降幅较前值扩大3.0pct。

    我们认为，国庆假期对单月开发投资数据造成部分扰动，随着“白名单”制度扩围增效，未来有望带动开发投资逐步修复。

    销售面积/金额降幅均缩窄，单月同比降幅大幅缩窄1-10 月全国新建商品房销售面积77930 万㎡，销售额76855 亿元，分别同比下降15.8%和20.9%，降幅分别缩窄1.3pct 和1.8pct。10 月单月商品房销售面积7646 万㎡，环比降低21.0%，同比下降1.6%，同比降幅较前值大幅缩窄9.4pct；10 月单月销售额7975 亿元，环比降低12.9%，同比降低1.0%，同比降幅较前值大幅缩窄15.3pct。

    “金九银十”为地产传统销售旺季，9 月下旬需求端重磅政策频出，市场情绪提振。伴随降存量房贷、降首付、放松限购、优化税费政策等需求端政策落地传导，我们预计四季度销售数据环比改善。

    竣工降幅缩窄，新开工降幅扩大

    1-10 月房屋施工面积72.07 亿㎡，同比下降12.4%，降幅较前值扩大0.2pct。

    1-10 月累计新开工6.12 亿㎡，同比下降22.6%，降幅较前值扩大0.4pct；竣工面积4.20 亿㎡，同比下降23.9%，降幅较前值缩窄0.5pct。

    我们认为，竣工降幅缩窄，新开工降幅扩大，将推动市场被动去库。随着销售指标企稳回升，政策端的降低土地增值税、专项债收储等财政政策落地，或将有利于房企流动性风险进一步出清，提振拿地意愿，推动开工等指标企稳。

    到位资金降幅缩窄，自筹资金降幅扩大

    1-10 月全国房地产到位资金总量为87235 亿，同比下降19.2%，较前值缩窄0.8pct。10 月当月房地产开发到位资金8337 亿，环比下降7.0%，同比下降10.8%，同比降幅较前值缩窄7.7pct。

    到位资金结构中，1-10 月国内贷款12400 亿，同比下降6.4%，同比降幅较前值扩大0.2pct，10 月单月国内贷款934 亿，同比下降8.8%；1-10 月自筹资金31483 亿，同比下降10.5%，降幅较前值扩大1.4pct。

    投资建议

    我们认为，行业将经历从流动性困境解除，至房价企稳，最终周期修复的过程。个股方面，建议关注以下三条主线：PB 逻辑演绎下的困境反转类房企【金地集团】、【新城控股】；关注保持拿地强度的龙头房企【招商蛇口】、【绿城中国】、【保利发展】、【滨江集团】；经营多元经营稳健发展的地方国企【浦东金桥】、【外高桥】。

    风险提示：地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。