宏观经济专题报告：四季度中国经济增速回升可期

　　摘要

    　　1-10月全国固定资产投资同比增长3.4%，市场预期3.46%，1-9月同比增长3.4%。1-10月全国房地产开发投资同比下降10.3%，1-9月同比下降10.1%。10月广义基建投资（含电力）同比增长10.0%，10月制造业投资同比增长10%。10月制造业投资和基建投资继续保持较高增速，房地产投资继续较大幅度负增长。

    　　1-10月份，全国新建商品房销售面积同比下降15.8%，1-9月份同比下降17.1%，降幅缩减。11月1-14日30大中城市商品房日均成交面积33万平米，10月是33万平米，9月和8月是23万平米，9月末房地产新政颁布后，30大中城市新房销售有所回暖，能否持续稳定下来需要观察。10月份，70大中城市一线城市二手住宅销售价格环比由上月下降1.2%转为上涨0.4%，为近13个月以来首次转涨；二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.4%和0.6%，降幅比上月分别收窄0.5个和0.3个百分点。进入11月后，一线城市二手房价指数有小幅回落，从全国的角度来看房价仍在探底过程中。

    　　10月份规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，略低于市场预期的5.6%，9月份为5.4%。以美元计价，中国10月出口同比增长12.7%，预估为增长5%，前值2.4%。10月PMI新出口订单指数为47.3%，前值47.5%；PMI新出口订单指数连续两个月下行。11月6日美国大选尘埃落定，未来是否会出现抢出口现象值得关注。10月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，超过市场预期的3.9%，9月份同比增长3.2%。在消费品以旧换新政策因素带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、汽车类商品零售额分别增长39.2%、18.0%、7.4%、3.7%，比上月分别加快18.7、8.0、7.0、3.

    　　3个百分点。10月全国城镇调查失业率5.0%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期下降0.2个百分点。

    　　总体来说，中国10月工业生产总体保持平稳，出口超预期增长，社零超预期增长，固定资产投资略低于市场预期，主要还是房地产投资的拖累，失业率小幅回落，经济增长环比9月转暖。央行近日发布的第三季度货币政策执行报告中表示，下阶段，坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度。近日财政部部长表示，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。在多项逆周期政策共同发力的情况下，四季度中国经济增速回升可期。

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