食品饮料行业周报：社零回暖 双十一拉动消费增长

　　投资要点：

    　　本周行业要闻：1）10 月份社会消费品零售总额增长4.8%：10 月份，社会消费品零售总额45396 亿元，同比增长4.8%，比上月加快1.6 个百分点；环比增长0.41%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额39255 亿元，同比增长4.7%；乡村消费品零售额6141 亿元，增长4.9%。按消费类型分，商品零售额40444 亿元，增长5.0%；餐饮收入4952 亿元，增长3.2%。

    　　2）京东超市双11 酒类收入增长45％：京东超市名酒11.11 巅峰战报数据显示，10 月14 日晚8 点—11 月11 日，酒类收入同比增长45％，陈年白酒成交额同比增长550％，单一麦芽威士忌成交额同比增长150％，茶味啤酒成交额同比增长5324％，宁夏葡萄酒成交额同比增长182％。

    　　3）王莉三大维度解读茅台生态价值转化路径：当地时间11 月11 日，第二十九届联合国气候变化大会“生态文明与美丽中国实践边会”在阿塞拜疆首都巴库举行。会上，茅台集团党委副书记、总经理王莉从从“产区、产业、产品”三个维度分享茅台价值转化路径：第一，引领保护“绿色产区”，共建“人与自然和谐共生”的美好格局；第二，推动发展“可持续产业”，维护“山水林土河微”生命共同体；第三，坚持酿造“生态产品”，实现“绿水青山就是金山银山”的价值转化。同时，她表示，茅台将年度营收的1.5%作为环保专项资金，预计到2030 年，每瓶茅台酒全产业链的碳排放和水消耗将分别降低20%和30%以上。

    　　4）泸州老窖获“2024 上市公司董事会最佳实践案例”： 近日，中国上市公司协会正式揭晓了“2024 上市公司董事会最佳实践案例征集活动”最佳实践案例榜单。泸州老窖股份有限公司在董事会运作机制、董事聘任及履职机制、数字化建设、信息披露事务管理、投资者关系管理及践行ESG 理念等方面表现突出，荣获“2024 上市公司董事会最佳实践案例”。

    　　5）五粮液作为2024 年《财富》全球论坛首席合作伙伴亮相纽约：当地时间11 月11 日-12 日，2024 年《财富》全球论坛在美国纽约举办。

    　　五粮液作为活动首席合作伙伴亮相“世界之都”，在五粮液主题展厅，五粮液·九龙坛、经典五粮液10、熊猫造型五粮液直观呈现五粮液丰富的产品序列，展现满足消费者个性化、多元化需求的不改初心。

    　　6）杏花村汾酒专业镇赴青岛推介：11 月11 日，山西杏花村汾酒专业镇全国行第二十站走进青岛。现场，汾阳市餐饮旅游饭店行业协会分别与青岛市厨艺研究会和青岛市团餐与酒店服务业协会进行了签约；山西汾阳市酒厂股份有限公司分别与青岛市德诚浩商贸有限公司和青岛李沧区海丰诚贸易公司就相关合作事项进行了签约。

    　　7）梦之蓝·歼20 联名产品发布：据梦之蓝社区消息，11 月12 日，第十五届中国国际航空航天博览会在珠海开幕。洋河股份作为第15 届中国航展全球战略合作伙伴，携手中航文化，共同发布了梦之蓝·歼20联名产品。产品以科技、梦想等为创意切入点，以梦之蓝M6+为基础，搭配炫酷“歼-20”手绘插画，创新航天文化传播形式，融合国潮，致敬中国航空航天。

    　　8）酱香郎酒三大战略单品全面升级：11 月11 日，据青花郎微信公众号消息，第五代青花郎、2024 版红花郎·15、第五代红花郎·10，酱香郎酒三大战略单品全面迭代升级。升级后的青花郎主体基酒贮存7年以上，比例不低于80%，再加洞藏20 年以上陈年酒及不同风格的调味酒；2024 版红花郎·15 主体基酒贮存5 年以上，比例不低于80%，再加洞藏15 年以上陈年酒及不同风格的调味酒；第五代红花郎·10 主体基酒贮存4 年以上，比例不低于80%，再加洞藏10 年以上陈年酒及不同风格的调味酒。

    　　休闲零食：三只松鼠举办线下品销大会，重资投入量贩赛道。11 月10日三只松鼠举办线下品销大会，公司表示接下来线下市场将是他们更大的“主战场”。三只松鼠创始人章燎原认为未来一两年会是硬折扣的天下，故公司斥资2.6 亿元投资量贩零食和硬折扣赛道。通过与爱零食的合作，三只松鼠将在品牌、供应链和管理赋能方面共同发力，拓展线下市场，加速全渠道布局。目前爱零食门店数量为1800 多家，计划2025 年门店数量将达到5000 家，未来将促成量贩零食行业“三分天下”局面，与其他两大龙头相比，爱零食的优势之一是产品差异化优势，三只松鼠针对爱零食提供定制产品。我们认为，三只松鼠通过拓展线下渠道以及供应链模式创新，实现基于市场需求变化下的产品快速匹配及供应链降本增效，进一步带动业绩提升。

    　　啤酒：嘉士伯、青啤发布双十一战报，线上增势优异。据嘉士伯中国11 月12 日消息，双十一期间嘉士伯啤酒总曝光量超1.1 亿，在天猫、京东、抖音三大平台啤酒类目榜单排名前列。其中，红乌苏风景罐居新品销量TOP1，双11 累计销售额超500 万，累计售出超90 万罐；1664混合口味（双口味/三口味）居爆款销量TOP1,双11 累计销售额超300万，累计售出超30 万罐。今年双11 期间，青岛啤酒股份有限公司在五大平台（天猫、京东、抖音、拼多多、唯品会）啤酒类目品牌销售额均排名榜首。青岛啤酒天猫官方直播间，全周期直播间销售额同比增长163%，新增入会同比增长15 倍，直播间渗透率同比增长176%；青岛啤酒京东自营直播间，全周期直播间销售额同比增长82%，直播间销售额同比增长62%，直播间渗透率同比增长15%。我们认为，两家酒企双十一战报均十分亮眼，受益于线上销量提升及品牌效应，四季度业绩有望回暖。

    　　软饮：香飘飘发布投资者关系活动记录表，全年收入预计仍将保持增长态势。香飘飘11 月11 日发布投资者关系活动记录表，今年前三季度，公司坚持“双轮驱动”战略，秉持“长期主义”经营理念，积极挖掘业务发展机会，奶茶业务不断进行产品的健康化升级，即饮业务积极挖掘产品的竞争优势，取得了一定的成果。针对收并购计划，公司始终保持开放的心态，期望寻找到与公司业务契合的标的，与公司现有的业务形成协同，达到相互赋能的效果。但考虑到并购存在的相关风险，公司对于具体并购标的选择等也会非常慎重。全年来看，考虑整体消费环境的影响，收入端存在一定压力，但预计仍将保持增长态势。奶茶业务，主要侧重点在巩固现有的基本盘，同时继续在产品创新升级的道路上，大踏步前进。 即饮业务，公司将会努力延续去年较好的势头，主要源于：1、Meco 果茶稳定增长；2、销售团队已稳定运行，即饮销售团队与全品类团队协同作战；3、稳健运营渠道，维护经销商的利益，持续开拓新渠道进行探测；4、努力提升费用投放的精准有效性。

    　　速冻：杂粮主食开启新消费风，安井、三全纷纷入局。根据天猫新品创新中心线上销售数据，相较于大米等主粮产品，杂粮300%多的增长速度成为线上粮油消费新的增长点。6 月，安井食品官方公众号“安井美食馆”从当下比较火的玉米饼下手，加入 “杂粮主食”赛道。随后安井又推出了新品黑米、南瓜、玉米三味杂粮包，进一步对杂粮产品种类进行拓展。11 月，安井再推黑米杂粮馒头，继续依靠产品创新来夯实其在杂粮赛道的竞争力。三全选择依然处于品类上升期的手抓饼进行突破，精选大黄米、紫薯和黑麦三种杂粮。10 月，三全再推粗粮包系列新品，黄米粗粮包、高粱粗粮包等产品。我们认为，“杂粮主食”符合人们对“健康”的需求，作为BC 端通吃产品，技术革新助力产品口感及口味稳定，品类销量大增有望带领行业止跌回暖。

    　　调味品：餐饮事业部销售额破亿，涪陵榨菜新增长极初见成效。近日，涪陵榨菜餐饮事业部传来捷报，销售额成功突破1 个亿。在餐饮事业部销售额突破1 个亿座谈会上，餐饮事业部汇报了2024 年工作推进情况、未来工作规划，以及当前销售队伍思想状态。销售公司副总经理张庭川表示，餐饮事业部全体人员士气高涨，从年初以来紧紧围绕“一心一亿”团结协作冲刺目标，终不负集团公司、销售公司期待。下一步将围绕“拓市场、拓渠道、拓品类”发力，加强专业知识学习，打造一支“讲规矩、重实效、建新功”队伍，推动餐饮事业迈上新台阶。公司董事长以“有气势、有感觉、有方法、有成效”高度赞扬餐饮事业部，表示餐饮事业想象空间大、有为空间大，是集团新的增长极，大家要明晰方向、增强信心。同时要敢想、敢干、敢闯，在夯实基础之上进一步创新创造，向3-5 个亿迈进，为集团创造新的价值。

    　　冷冻烘焙：烘焙零食行业2025 年趋势，功能性成分有望受到关注。

    　　Fresh Thyme Market 预测，人们对功能性成分的好奇心会上升，比如那些具有提高认知能力的成分（银杏叶和镁）可以帮助人们集中注意力，保持头脑清醒。这家零售集团还预计，像Chaga 和Lion's Mane 这样的适应性蘑菇会激增，因为它们具有减压的作用。市场研究公司FMCG Gurus 在其2025 年的“快乐优先”和“做得好，感觉良好”主题下顺应了这一趋势。消费者希望将享受与健康益处结合起来，选择符合他们价值观的产品，并支持情感和身体健康。这就是功能性成分发挥作用的地方：帮助个人平衡心理健康和身体健康。

    　　投资建议：

    　　白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。

    　　啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。

    　　软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。

    　　调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。

    　　速冻食品：建议关注BC 端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。

    　　冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。

    　　休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA 合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。

    　　风险提示：

    　　宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。