北交所策略周报：北证开市三周年 证监会发布《市值管理指引》

　　本周策略观点：

    　　本周北证50 下跌3.38%，成交量环比下行27.9%。1）本周北证开市三周年，北证50指数随市场调整，指数回归10 日均线，成交量回落；2）北证主题板块范围收缩明显，锂电板块表现亮眼，主要受固态电池主题催化，武汉蓝电、纳科诺尔等涨幅居前。此外，受收购奇瑞旗下乘用车线束公司刺激，大地电气本周涨幅第一。

    　　风险偏好下降，热点收缩至机构偏好的成长，富士达、纳科诺尔等表现亮眼。1）我们上周周报提示主题投资监管收紧的风险，短期来看，活跃资金受到抑制，本周申万风格指数中，高市盈率、亏损等指数跌幅居前；2）结构性行情还在，锂电等机构逻辑板块受关注度上升，富士达、纳科诺尔等表现较好。

    　　证监会发布《上市公司监管指引第10 号——市值管理》，北证50 指数成份和长期破净公司可关注。1）11 月16 日，证监会发布市值管理指引正式稿，与征求意见稿相比，主要有几点区别：一、回购安排从“应当”变为“鼓励”。正式稿中提到鼓励董事会结构上市公司股权结构和经营需要，推动在公司章程或者其他内部文件中明确股份回购的机制安排；二、删除征求意见稿中，关于股价出现异动时“董事长应该召集董事会研究提升上市公司投资价值的具体措施”的表述。我们认为，征求意见稿中的相关要求较为严苛，可能导致市场波动大时，董事长要频繁召开董事会，实操较为困难，删除较为合理；三是删除主要成份指数需制定市值管理计划，并“经董事会审议后披露”的表述，仅需在年报业绩说明会上，对市值管理执行情况进行专项说明。相应地，删除了披露市值管理计划中“上市公司内部考核方法”的要求。整体来看，市值管理指引的正式文件比征求意见稿更合理、更具实操性。《市值管理指引》主要影响北证50 成份股，以及长期破净公司。经我们测算，目前尚无北证公司符合长期破净要求。

    　　投资分析意见：市场风险偏好有所下行，上证指数跌破20 日均线，需观察市场短期承接力量。北证主题有所收缩，谨惕高位逻辑弱的公司的下跌风险。

    　　本周市场行情回顾：

    　　市场：本周北证50 指数下跌3.38%，所有股指均下跌。北交所个股中93 只股票上涨，大地电气、武汉蓝电涨幅居前。164 只股票下跌，0 只股票持平，涨跌比为0.57。估值：

    　　北交所PE（TTM）均值70.69 倍，中值41.61 倍；创业板PE（TTM）均值72.81 倍，中值32.78 倍；科创板PE（TTM）均值74.14 倍，中值31.89 倍。交易：本周北交所成交量为86.77 亿股，环比减少36.02%；成交额为1796.51 亿元，环比减少27.89%。

    　　本周北交所融资融券余额为37.10 亿元，较上周增加1.93 亿元。

    　　北交所新股：

    　　本周：北交所1 只新股上市：聚星科技，上市首日涨跌幅为280.32%；截至2024 年11月15 日，北交所共有257 家公司上市交易。万泰股份过会，聚信科技上市。下周：北交所上会0 家；申购1 家（胜业电气）；上市1 家（万源通）。

    　　新三板动态：

    　　本周新挂牌0 家，摘牌46 家，周新增计划融资0.23 亿元，完成融资0.94 亿元。

    　　风险提示：

    　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。

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