农业行业周报：猪价震荡回调 双11宠食龙头表现强劲

　　行业近况

    　　本周（11.11-11.15）农林牧渔涨跌幅-6.2%，跑输大盘指数2.9ppt。涨幅前三的个股为托普云农/诺普信/广农糖业，分别+4.9%/+2.3%/+0.7%。

    　　评论

    　　畜禽产业链：猪价震荡回调，二次育肥库存出栏。1）生猪养殖：商品猪/7kg仔猪/二元母猪价格周环比-2.2%/+0.2%/持平至16.3 元/kg、402 元/头、1,653元/头；11 月1-10 日二次育肥销量占比1.05%，环比-0.9ppt；10 月样本上市猪企出栏量同比/环比+12.3%/+14.4%，出栏均重环比-1.7%；商品猪出栏均重125.78 千克，周环比+0.4%；涌益样本点周屠宰量108.0 万头，环比+0.3%。2）禽养殖：鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比-0.5%/持平/+1.1%至4.15元/羽、7.64、9.30 元/千克。3）饲料：11 月15 日草鱼/鲫鱼/鲤鱼/罗非鱼塘口均价周环比-0.9%/+2.5%/+3.7%/-2%；生鱼/加州鲈鱼/南美白对虾塘口均价周环比+2.7%/-5.8%/-5%。4）动物保健：兽药原料价格指数稳中回升，其中盐酸多西环素、氟苯尼考等主流品类价格上涨势头较好。

    　　种植产业链：国投种业增资丰乐种业，种业格局有望持续优化。1）种业：

    　　丰乐种业公告称拟向控股股东国投种业发行股票，募资总额不超过10.89 亿元，国投持股比例增至38.46%，有望助力丰乐加快推进育种研发及产业整合。2）种植：本周国内玉米/大豆/小麦/中晚稻价格周环比-1.12%/+0.43%/-0.08%/+0.45%。USDA 11 月下调全球玉米、大豆、小麦、水稻库消比预测。

    　　消费产业链：宠物双十一景气度较高，通用磨坊以P/S 4.5x对价收购高端宠企。1）宠物：宠物大盘双十一全网销售额达59 亿元，同比+23%，功能性子赛道增长亮眼；乖宝销售额突破6.7 亿元，同比+65%，麦富迪实现全平台领先，弗列加特/BARF全网销售额同比增长190%+/150%；领先/爵宴销售额同比增长100%+/70%。通用磨坊14.5 亿美元收购高端猫粮和宠物零食厂家Whitebridge北美宠食业务，交易P/S 4.5x。2）厨房食品：CBOT大豆、国内豆粕价格周环比-3.1%/-4.4%至998 美分/蒲式耳、3,035 元/吨。

    　　估值与建议

    　　看好范式革新，强者更强背景下农业龙头投资机会：1）畜禽产业链：推荐具备管理、资本和科技优势龙头，生猪推荐温氏、牧原、德康、巨星、新希望、唐人神、中粮家佳康、天康；饲料推荐海大；肉禽推荐圣农；动保推荐瑞普、科前、生物股份、普莱柯。2）种植产业链：看好种业振兴下变革机会，推荐隆平、登海。3）消费产业链：看好国货宠食龙头崛起、厨房食品盈利修复，推荐乖宝、中宠、佩蒂、金龙鱼。

    　　风险

    　　原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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