策略报告：板块连续多空急剧转换 本周可能成为重要变盘观察窗口期
投资要点
新股周观点：上周市场做多动能有所衰减，新股次新板块总体出现回撤；近期，板块连续出现多次多空急剧转换，虽然结构性做多势能暂时未改，但多空纠缠拉扯特征凸显。短期，随着本轮行情持续接近2 个月，我们倾向于认为本周可能成为重要观察窗口，需要灵活谨慎观察细微情绪及资金呈现的可能变化。
（1）伴随板块重回高位及监管可能开始适当降温资金过度博弈，新股次新板块上周总体出现回撤；假设以2023 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周涨幅约为-3.6%，周内实现正收益占比约16.6%。
（2）短期，可能本周又再一次处于关键观察窗口，并且可能是本轮活跃周期更为重要的观察窗口，一方面，考虑到当前新股定价和情绪指标整体处于常态周期相对高位，及本轮新股活跃行情持续时间接近2 个月，不排除新股周期指标体系将逐渐承压、存在下台阶的可能性；但另一方面，近期板块连续多次多空急剧轮转，虽然凸显多空博弈纠缠，但暂时多空快速轮转的规律暂未打破，结构性做多动能阶段性波动或也属正常。
（3）暂时我们延续新股次新板块结构性活跃分化并行的行情判断，但震荡加剧或已是大概率；同时本周或应密切关注微观层面情绪及资金的波动，建议适度灵活谨慎。至于具体方向，建议继续沿着政策、产业、业绩和监管导向等脉络线索，重提重视估值性价比。
（4）本周即将上市的新股可能有：万源通、壹连科技、金天钛业等。
上周新股表现：
（1）新股发行表现：上周共有1 只新股网上申购，为主板新股红四方；从上周网上申购的新股情况来看，红四方的发行市盈率为10.6X。
（2）上周上市新股表现：由于上周暂无沪深新股上市，假设观察上周北证新股打新收益及首日之后二级市场表现，1）首先，打新收益来看，上周北证新股首日涨幅280.3%，与此前交易周沪深新股首日平均涨幅相差不大，同时与此前最近上市的北证新股科拜耳涨幅亦是相差不大，预计新股首日情绪较此前交易周保持相对稳定。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的北证即期新股收益高达73.7%，或凸显当前资金对于北证标的高关注。
（3）2023 年至今上市新股表现：从23 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-3.6%，其中约有16.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为3.2%，其中约有45.3%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于固态电池、AI 应用、并购预期等资金活跃度仍旧相对较高的主题新股次新标的；而跌幅居前的则主要集中于首日有较为极致表现的即期新股，及此前股价表现较为充分的自主可控产业链标的。
本周申购/询价：
（1）本周共有4 只新股完成申购待上市；其中，1 只为科创板、1 只为创业板、1只为主板、1 只为北证。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023 年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为17.6X。虽然新股发行定价持续较为平抑，但当前新股首日再定价总体仍处于相对充分区域，即期新股短暂交易日走势更多取决于当期风险偏好，还是建议警惕可能的波动风险。
（2）本周共有3 只新股将开启申购；1 只为科创板、1 只为创业板、1 只为主板。
当前新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注新股申购。
（3）本周共有2 只新股将开启询价；1 只为科创板、1 只为创业板。其中，佳驰科技致力于电磁功能材料与结构产品开发生产，是我国隐身涂层材料及结构件重要供应商之一；英思特则为苹果链稀土永磁器件及组件的主要供应商之一，建议定价合理前提下可适当关注。
本周股票池：
（1）本期暂无调入。
（2）短期来看，暂时我们延续新股次新板块结构性活跃分化并行的行情判断，但震荡加剧或已是大概率，重提重视估值性价比，建议适度灵活谨慎。具体标的上，建议适当关注包括绿联科技、骏鼎达、达梦数据、苏州天脉、托普云农等。
（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。
风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。
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