食品饮料行业周报：社零数据超预期 消费市场明显回暖

　　核心要点：

    　　11 月11 日-11 月15 日，食品饮料行业下跌3.56%11 月11 日-11 月15 日，上证指数下跌3.52%，深证成指下跌3.70%，沪深300 指数下跌3.29%，创业板指下跌3.36%。申万食品饮料行业下跌3.56%，涨跌幅排名15/31，跑输沪深300 指数0.27pct，食饮子板块均下跌，其中啤酒下跌1.89%，肉制品下跌2.00%，乳品下跌2.14%。

    　　11 月15 日，飞天茅台当年原装批发参考价为2250 元/瓶，较前一周下跌3.64%，飞天茅台当年散装批发参考价为2190 元/瓶，较前一周下跌2.88%，飞天茅台上一年原装批发参考价为2410 元/瓶，较前一周下跌1.63%。

    　　猪价方面，11 月7 日，全国仔猪平均价为34.93 元/千克，活猪平均价为17.80元/千克，猪肉平均价为29.18 元/千克，均较前一周有所下降。11 月15 日，豆粕现货价为3035.14 元/吨，较11 月8 日下降4.40%；玉米现货价为2208.04元/吨，较11 月8 日下降1.12%。

    　　社零数据超预期，消费市场明显回暖

    　　10 月社零数据超预期，消费出现明显转暖迹象。10 月，全国社会消费品零售总额为4.54 万亿元，同比增长4.8%，增速较上月增加1.60pct。其中，商品零售4.04 万亿元，同比增长5.00%，增速较上月增加1.70pct；餐饮收入0.50 万亿元，同比增长3.20%，增速较上月增加0.10pct。从商品零售品类上来看，可选消费改善明显，化妆品类当月同比大幅高增，10 月同比增长40.10%，日用品类、家具类同比增长分别为8.50%、7.40%。烟酒类当月同比降幅收窄至-0.1%。受双十一消费促销，以及多地发放消费券直接刺激消费，同时一揽子财政政策促进消费者信心提升，消费意愿转暖，我们认为随着政策的落地，就业、收入等逐步改善，居民消费力度回升空间广阔。当下白酒聚焦于稳定价格及消化库存，春节旺季白酒消费预期较为理性，我们预计明年市场受益于宏观经济的整体复苏，需求端有望回暖，商务需求增长带动高端、次高端及区域龙头需求回暖，我们看好白酒两条主线，一是需求韧性较强的高端、区域龙头，二是具有估值弹性的次高端板块。

    　　投资建议

    　　政策发力下，内需有望企稳抬升，市场信心恢复拉动估值修复，当前食饮板块估值仍具性价比。随着政策的逐步落地，需要时间进一步传导到基本面，市场信心或将进一步稳固加强。三季报报表压力充分释放，板块需求筑底回暖，建议关注两条投资主线，一是业绩韧性强的白酒、软饮料板块，二是具有业绩弹性的零食、乳制品及餐饮链板块。维持食品饮料行业“买入”评级。

    　　风险提示

    　　政策落地不及预期；宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。