银行业本周聚焦：9月零售高频数据跟踪 资产质量平稳 边际持续放缓

　　一、零售高频数据跟踪

    　　1）资产质量：为跟踪、观察近期银行零售资产质量走势，我们统计了2023年以来发行的，目前仍存续的10 款银行消费贷、信用卡ABS 产品，观察得如下结论：

    　　A．违约率保持平稳。截至2024 年9 月末，10 款零售贷款ABS 产品合计当期违约率为0.17%，环比8 月末持平，三季度以来各月合计当期违约率未见抬头，但绝对数仍高于年初水平（0.14%）。

    　　B.逾期率增幅有所抬升。2024 年9 月，10 款零售贷款ABS 产品整体逾期率增幅环比9 月提升6bps，而此前7、8 月逾期率增幅环比均示下降。从结构角度分析，9 月逾期90 天以上贷款余额占比增幅环比8 月基本持平，而逾期90 天以内贷款占比延续8 月以来下降态势，但下降幅度较8 月减少6bps，边际改善有所放缓。

    　　注：相比于银行报表资产质量，ABS 资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。

    　　2）贷款规模：截至2024 年9 月末，境内消费贷款余额较年初净增加353亿元，同比少增1.65 万亿元，其中不含个人住房贷款的消费贷款余额较年初净增加6578 亿元，同比少增6222 亿元；个人经营性贷款较年初净增1.92 万亿，但同比亦少增1.08 万亿元。9 月单月来看，消费贷、个人经营性贷款环比8 月末增长2047 亿元、2895 亿元，但同比分别少增1982亿元、1723 亿元。

    　　3）根据连续披露季度零售贷款不良率数据的交通银行、平安银行，上述银行24Q3 末零售贷款不良率分别较24Q2 末提升11bps、提升1bp，零售风险上行态势未见拐点。资产质量前瞻指标方面，三季报明确披露数据的上市银行平均关注率较24Q2 末（同口径）提升4bps，但已披露的三季末逾期率数据环比多显示改善，或由于三季度银行加大不良资产的清收处置力度。向前看，银行零售资产风险仍处于释放阶段，资产质量指标改善压力仍存，但配合更大力度的不良核销、处置措施，以及新增贷款稀释，零售贷款不良率平稳态势或能延续。

    　　二、10 月社融信贷数据发布

    　　1、社融结构拆分

    　　1）社融增速：2024 年10 月新口径下社融增速7.8%，较上月下降0.1pc，剔除政府债券后的社融增速6.2%，较上月基本持平。

    　　2）社融结构：10 月单月新增社融1.40 万亿，同比少增4441 亿，具体来看：

    　　A.对实体经济发放的人民币贷款增加2965 亿，同比少增1872 亿；B.新口径下企业债券融资净增加987 亿，同比少增191 亿；C.表外融资方面，信托贷款净增加172 亿，委托贷款净减少219 亿，分别同比少增221 亿和同比少减210 亿；

    　　D.政府债券净增加1.05 万亿，同比少增5143 亿；E.未贴现银行汇票减少1397 亿，同比少减1139 亿。

    　　2、信贷、存款增长情况

    　　1）贷款：10 月新增人民币贷款5000 亿元，同比少增2384 亿元，具体来看：

    　　A、企业贷款：企业贷款增加1300 亿，同比少增3863 亿。其中，企业中长期贷款增加1700 亿，同比少增2128 亿，短期贷款减少1900 亿，同比多减130 亿，票据融资增加1694 亿，同比少增1482 亿。

    　　B、个人贷款：个人贷款增加1600 亿，同比多增1946 亿，按各分项数据来看：

    　　中长期个人贷款增加1100 亿，同比多增393 亿，其中中长期消费贷、经营性贷款分别增加1181 亿元、减少691 亿元，分别同比多增1257 亿元、少减285 亿元。

    　　短期个人贷款增加490 亿，同比多增1543 亿，其中短期消费贷、经营性贷款分别增加1131 亿元、减少26 亿元，分别同比多增695 亿元、少增294 亿元。

    　　2）存款：2024 年10 月末人民币存款达到301.48 万亿，同比增长7.0%。

    　　其中10 月人民币存款增加6000 亿，同比少增446 亿。其中，2024 年10月企业存款减少7300 亿，同比少减1352 亿；个人存款减少5700 亿，同比少减669 亿；财政存款增加5952 亿，同比少增7748 亿；非银行金融机构存款增加1.08 万亿，同比多增5732 亿。

    　　3、货币供应情况

    　　10 月M0、M1、M2 增速分别为12.8%、-6.1%、7.5%，分别环比提升1.3pc、提升1.3pc、提升0.7pc。M2-M1 剪刀差为13.6%，较上月收窄0.6pc。

    　　三、板块观点

    　　当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。政策密集落地，顺周期首选宁波银行、常熟银行、招商银行，化债主题建议关注重庆银行。

    　　四、重点数据跟踪

    　　权益市场跟踪：

    　　1）交易量：本周股票日均成交额2.18 万亿元，环比上周减少2168.26 亿元。

    　　2）两融：余额1.84 万亿元，较上周增加3.31%。

    　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额585.92 亿，环比上周增加143.03亿。11 月以来共计发行1076.78 亿，同比减少226.33 亿。其中股票型759.61 亿，同比增加593.45 亿；混合型20.15 亿，同比减少46.35 亿。

    　　利率市场跟踪：

    　　1）同业存单：A、量：根据Wind 数据，本周同业存单发行规模为6273.70亿元，环比上周增加310.90 亿元；当前同业存单余额17.98 万亿元，相比10 月末增加2654.30 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.89%，环比上周减少2bps；11 月发行利率为1.90%，较10 月减少4bps。

    　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.66%，环比上周下降5bps，11 月平均利率为0.71%，环比10 月下降19bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为0.82%，环比上周下降5bps，11 月平均利率为0.87%，环比10 月下降20bps。

    　　3）10 年期国债收益率：本周10 年期国债收益率平均为2.09%，环比上周减少3bps。

    　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债51.10 亿，环比上周增加51.10 亿，年初以来累计发行3.90 万亿。

    　　5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债336.17 亿元，平均利率2.25%，全年累计发行3968.15 亿元。

    　　风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。

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