高端制造周报：中国航发发布民用市场预测报告 关注航发板块

　　核心观点：关注航空发动机产业链

    　　中国航发在第十五届中国航展现场发布的《2024—2043 民用航空发动机市场预测报告》显示，未来20 年，中国商用航空发动机市场巨大，预计将交付1.9 万台，市场价值超3000 亿美元，市场份额将超过全球五分之一。报告认为通用航空动力市场前景广阔。未来20 年，中国各类活塞、涡喷、涡轴、涡桨、涡扇等传统通用航空发动机需求量将超过1.5 万台，市场价值超180 亿美元。此外，“双碳目标”牵引下，纯电动力、混合电推进系统等新型通航动力快速崛起。航发既作为飞机和直升机的关键配套，其自身又具备较为独立完整的产业链，航发可以带动先进材料、增材制造等军工民用关键新技术的发展。航发在军用和民用两方面都具有巨大的市场空间。航发目前仍然具有相当的短板属性，也是进口替代的重点产业。航发板块，从其特殊的行业属性来看，具备攻守兼备的特性，我们建议关注航发产业链，重点关注主机厂和航发先进材料技术龙头公司。

    　　板块市场表现：本周市场由周一的普涨开始，随后开启连续下跌，周四周五跌幅扩大，全周上证指数下跌3.52%，沪深300 指数下跌3.29%，机械装备板块指数下跌4.66%，位居21/31 位，落后于上证指数和沪深300 指数；国防军工板块板块指数下跌8.79%%，位居30/31 位，落后于上证指数和沪深300 指数。剔除负值后，机械设备行业估值水平（整体法）25.9 倍，国防军工行业估值水平（整体法）61.8 倍。

    　　公司动态：航发动力:公司收入减少主要是部分产品合同尚未签订；光启技术:公司是国内唯一实现超材料大规模产业化的公司；铖昌科技:下游用户需求已处于恢复状态，价格体系趋于稳定；中国卫星:在航展期间公司所属子公司有部分合作意向达成；航天南湖：收到客户的相关任务需求订单，订单金额约4.93 亿元人民币；振芯科技:产品性能指标处于国内先进水平，在多个无人平台及重点行业领域实现批量销售。

    　　产业要闻:（1）1 月至10 月全国铁路完成固定资产投资6351 亿元，同比增长10.9%；（2) 中国航展多家公司拿下百亿大单；（3）多家eVTOL 主机厂商航展收获飞机意向采购单。

    　　板块与重点公司估值：关注航空发动机产业链。

    　　风险提示：（1）军费增长不及预期；（2）国产大飞机交付速度不及预期；（3）重点型号航发研制进度不及预期。

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